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景氣迎春 中小股聞雞起舞

2017-01-21 06:39經濟日報 林成蔭

新的一年即將來臨,雖然全球面臨保護主義、地緣政治、金融緊縮等風險,今、明年經濟成長將是加速。這就是本欄提及的「飛輪效應」,在歷經持續的努力和改善,貨幣與財政政策刺激下,世界景氣復甦腳步更加輕快。

根據國際貨幣基金(IMF)最新發布的世界經濟展望報告,2017、2018兩年全球經濟成長預測為3.4%與3.6%,與去年10月估值相同,不過先進國家如美國、日本、德國、英國等成長預測都上修,主因全球經濟已轉強,且美國總統川普將實行財政刺激政策;新興國家中,IMF將中國大陸今年經濟成長率估值調高0.3%到6.5%,主因官方推動各種措施,但下修印度、墨西哥、沙烏地阿拉伯等展望。

經濟合作與發展組織(OECD)新公布的領先指標也透露相似訊息,全球經濟成長在美國等已開發國家,包括積弱已久的日本和準備脫歐的英國帶動下出現增速,新興市場如大陸、巴西、俄羅斯等也持續復甦,只有飽受廢大鈔之苦的印度不如預期,整體而言,國際經濟大環境為正向發展。

有趣的是,一般民眾卻仍保守,根據國泰金控1月國民經濟信心調查顯示,只有2.7%的人預期台股有機會突破萬點,但有14.7%民眾反而預期上半年低點會跌破8,000點。從實際股市走勢觀察,今年1月12日的9,430.58點微幅突破去年最高的9,430.34點,隨後走低但未破月線,這就是牛市,創新高後回檔,整理後再轉強,即「進二退一跳恰恰」的景氣行情。況且,去年上半年基期低,因此今年上半年容易出現高成長,這對多頭挑戰萬點有益,目前是投資人好好把握的布局良機。

中小型股會是今年重心,主因指數空間有限,還有落後補漲可能性高。預估加權指數股價淨值比(P/B)在1.5~1.78倍間波動,即指數在約8,800點~10,300點間,可採「破9,000點加碼,過10,000點減碼」策略應對,上檔空間有限,中小型股就容易浮上檯面;再者,觀察歷史經驗,景氣谷底或初升段以大型股為主流,因此2015、2016年景氣在谷底緩升,台灣50年度漲幅為-9.1%、18.1%,中型100年度表現是-17.7%、3.4%,明顯落後大型股,但2017年景氣進入擴張加速,中型100代表的中小型股可望追過大型股。

短線上,市場焦點在美國總統川普的就職演說,不過雖然共和黨控制參眾兩院號稱完全執政,府院是否通心協力合作還是未知數,其影響要到下半年才會明朗,如有重挫,可以擇優布局。

電子股中以蘋概股為主,雖然iPhone 8傳出OLED面板款式將因良率問題延後上市,但以話題性來說,仍是全年焦點且上半年先行發酵,除雙鏡頭概念的大立光已先行外,淡季沉澱中的晶圓代工如台積電,封測、IC載板和類載板如景碩等族群都值得留意,機器人概念、車用電子、網通基礎建設等也不可或缺。

原物料股如塑化、紡織、橡膠、鋼鐵等,去年是轉機題材為主,今年進入真正成長,將因原物料價格走高而受矚目;另外,中國十三五計畫啟動,官方力推民間消費或景氣復甦受惠如通路、包材、租賃等族群,以及因生技重挫拖累的醫材股,也是低檔有限,都有輪動契機。

(作者是財子學堂創辦人)

中小型股 川普 原物料

林成蔭

財子學堂創辦人林成蔭,參與股海20多年,擔任過新光投信協理、政府四大基金代操經理人、組合基金經理人,熟悉法人操作手法與動態。 個人奉行不賭底部、不賭頭部的穩健投資法,強調一檔穩穩的定存股,效果可不輸數檔飆股。
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