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最近參加一場研討會，有人問了一個在其他國家都不會問的問題，台灣存託憑證（TDR）是否是有價證券？我的答案是，當然是一種有價證券，至於是不是我們《證券交易法》上所謂的有價證券？那就不是單純的是非題，而是需要一點篇幅的申論題。
存託憑證（DR），通常指股票發行公司，委託國外受託銀行發行表彰其股票的憑證，在全球發行稱GDR，在美國發行叫ADR，在台發行則為TDR。由DR的發行、募集、買賣來看，長得就像有價證券，英文俗諺swims like a duck，quacks like a duck and walks like a duck，it's probably a duck，似乎沒有討論的必要，那又為何成為議題？問題就出在長得不像鴨子，簡言之，我們證交法第6條長得跟其他國家的條文不太一樣。
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