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保不住財政底子 左右都是空談

2018-11-05 01:21經濟日報 丁予嘉

觀察這幾年右派在全球崛起的現象,我的直覺是訴求公平和世界觀有多麼地「非政治正確」,反之擁抱自由市場、接受不均或倡議國家利益,彷彿成贏得選票的直通車,既可少些謀求私己之利的罪惡感,表面上又有民族國家的光環,恰恰符合全球經濟動能正要放緩、政府已無多資源用於外放或救窮的時空背景;不過也或許好光景離去太久,多數選民忘了政府所擁有的公權力應為全民所用,只好一再縮短眼界,於是在日頭赤炎炎之下,隨人顧性命逐漸被視為王道。

然而,真要找出此勢的一丁點兒好處,恐怕是吝於福利支出得以緩解財政壓力的效果。根據國際貨幣基金會(IMF)在今年10月出版的財政監測報告資料,樣本國家中,2016年的政府公共部門債務已達GDP的198%,如進一步檢視其中(17個)具較完整年代資料的國家報表,則見政府平均負債於2007~2016年間增加了39%,同期間資產方才增加了14% (如圖),遑論在公部門負債中,養老金債務高達GDP的46%,且此一支出根本不具財務效益,難怪近年養老金制度多成政府財政改革的頭號目標了。

經濟日報提供
經濟日報提供

除上述之外,還須留意的是政府資產水平很容易隨市場價值而波動,因此若資金缺口越大,政府在市場動盪時面臨的挑戰自是越高。以美國為例,政府資產項目中有過半由金融資產組成,迥異於多數國家非金融資產過半的財政結構,另帳上退休金負債占GDP逾五成、也在其他國家均值之上,換句話說,一旦帳上金融資產評價下跌,支付退休金的資金缺口必然跟著擴大,民亂將接踵而至。由此觀之,若財政結構先天不良、後天又逢市場亂局而失調,由大政府縮成小政府其實是不得不之舉,也是大勢所在。

另個「不得不」則有如英國政府被迫於海嘯期間危機入市、導致帳上金融資產大增的案例,至今英國輿論對此的抨擊聲浪仍未絕於耳。相較之下,近年來中國國家隊的聲勢逐漸壯大,卻難掩政策趨勢使然的大勢;數據顯示,在2017年中國前500強的企業中,國企營收即占了七成,且近年銀行貸款多流向國有控股企業,等等皆招來各方對「國進民退」多所批評;惟一來國企資產確實龐大、具規模經濟優勢,原本極易排擠民企資源,二來國企並未誠意配合混改,以致近年來國企改革的成效不彰,況且多年來國企一直扮演著國家政策的推手,自是不難想像國企必然占了政府資產中的重要比例;別忘了幾年前,當局還打算以「盤點家產」的角度來整理政府帳上數字,如今對「國進民退」的否認,只是權宜。

當然,暫且不論「國」與「民」的孰進孰退,政府既然握有支配財政的權力,還是得好好發揮管理職責、朝財政健康的方向走去,民主制度下的選民尤須有此認知,以防因短視而致財政崩壞,反而壞了民主的美意。說到底,真正的善良管理人還是得清楚政府的帳上結構、以及其對中長期國力的影響,否則手中沒了足夠資源,轉左轉右都顯得沒意義了。(作者是國票金控總經理丁予嘉博士)

養老 退休金 國票金

丁予嘉

經濟學博士出身,擁有豐富金融實務資歷,難得的是,他能將兩者予以融合,透過理論架構對實務進行分析,輔以國內外的經驗值,提出可能的發展方向與具體建議,頗受政府單位重視。
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