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拜登提名鮑爾 大打安全牌

美國聯準會主席鮑爾獲提名連任。歐新社
美國聯準會主席鮑爾獲提名連任。歐新社

本文共1400字

經濟日報 社論

美國聯準會(Fed)主席鮑爾22日獲得拜登總統提名續任主席四年,現任理事布蘭納德則獲得提名為主管貨幣政策副主席。拜登受制於民意支持度偏低,且最新一輪的擴大支出法案又卡在國會,為避免經濟及金融市場節外生枝,因此對此一重要人事任命選擇延續與妥協,絕對是最安全、最好辦的作法。由於鮑爾、布蘭納德兩人的貨幣政策立場都屬於「大鴿派」,儘管當前美國通膨居高不下,預料在貨幣政策上仍將是「小緊大鬆」局面。

拜登提名這兩位人選,很大一部分是基於政治妥協,遷就經濟現實及避免金融動盪。拜登提名人選固然需得到民主黨參議員全力相挺,最好還能爭取到部分共和黨議員的支持。鮑爾政黨屬性為共和黨,但色彩不明顯,加上「鴿派」的政策立場,既不會遭到多數民主黨議員抵制,還能輕易得到一些共和黨議員的背書,可說是擁有兩黨議員的普遍支持。且據報導,財政部長葉倫也贊成提名鮑爾,因此鮑爾的任命案將可在國會輕鬆過關。

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副主席提名人布蘭納德原本也是拜登考慮的Fed主席人選。她的經濟專業能力不容置疑,柯林頓主政時曾任白宮的副國家經濟顧問,歐巴馬時代則擔任過財政部主管國際事務次長;她的夫君坎貝爾今年出任拜登政府的副助理國安顧問。但也因為她與民主黨的關係濃得化不開,共和黨自然擔心她在貨幣政策上會為拜登保駕護航,加上布蘭納德一向反對鬆綁金融法規,與共和黨的立場不合,更「得罪」華爾街金融機構,如果拜登提名她出任主席,必將遭到共和黨議員杯葛,民主黨內也有「溫和派」參議員不會支持,從而影響拜登最重視的新一輪擴大支出法案能否通過,這才是重中之重。但提名她出任副主席,較容易獲得國會通過,副作用也較小。

拜登的提名也遷就經濟現實。由於通膨升勢已不容忽視,Fed決定於11月啟動資產購買計畫「退場」程序;若在原定期間內通膨進一步惡化,更不排除加速「退場」的可能性,從而影響首次升息時機及後續升息速度,明年貨幣政策操作可謂存在高度不確定性。拜登若在此時陣前易帥,將使不確定性更高,是為兵家大忌。至於鮑爾將「退場」啟動時機拖到現在,用心則是路人皆知;如果鮑爾在年中時就啟動「退場」,如今的去留也就無足輕重了。

其實鮑爾與布蘭納德在貨幣政策上同屬「大鴿派」。鮑爾曾經承諾在達成「最大就業」目標之前,將維持政策利率「近零」,即使通膨升高也在所不惜。布蘭納德比鮑爾更「鴿」,Fed去年8月採取的「平均通膨目標」新貨幣政策決策架構就是由她策劃,容忍通膨率在一段期間內超標,不必急於升息;她更提議對美國公債採取「殖利率曲線控管(YCC)」措施,將殖利率壓在低點。

鮑爾目前不僅是政策環境進退兩難,還不乏內憂外患。目前美國經濟復甦勢頭已經出現洩氣信號,總就業人數迄今仍比疫情爆發之前的高點減少400多萬人,顯然未能達到「最大就業」目標;從就業面來看,Fed仍應維持超寬鬆貨幣政策。然而10月消費者物價比去年同期猛升6.2%,升幅創31年新高,通膨率已遠遠超過新的平均目標,並帶動中期間的通膨預期超標,且因勞工供給短缺,工資已持續上升,一旦形成工資─物價螺旋式上升,發生惡性通膨,甚至停滯膨脹的風險都將升高。

目前不僅外界經濟學者一再批評Fed的政策已經落後於大勢,連內部也形成「地方包圍中央」的氣勢,預測Fed將提前升息的決策官員愈來愈多,時機也愈來愈往前。面對通膨來勢洶洶,鮑爾今後將不得不少提、甚至放棄「通膨過渡論」,並領導貨幣政策進入一小段的「收緊」期,但絕對談不上「緊縮」。

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