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物價上漲成最有感經濟傷害

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9月消費者物價指數上漲2.63%,漲幅創八年半以來新高。記者葉信菉/攝影

本文共1461字

經濟日報 社論

9月消費者物價指數上漲2.63%,漲幅創八年半以來新高。一如我們先前的擔憂,疫情下的貨幣極度寬鬆政策所導致的物價上漲現象已逐漸來襲。

總體經濟良窳最重要的兩個指標,一是產出與其代表的所得水準,另一就是代表生活成本的物價水準。就產出而言,台灣今年經濟成長上看6%,表現優於全球,雖然內需服務業受到疫情管制的衝擊,但在疫情趨緩、解封可期,加上振興五倍券登場助威下,可望回穩挹注經濟成長,不需過於憂心。然而,經濟成長要能令人民有感,還須能反映在薪資所得的提升上,而這向來是台灣經濟最難達成的任務。如果物價平穩,不傷害所得購買力,人們尚可在可預期的未來下規劃經濟活動;但若物價持續上升、生活成本提高,則不僅購買力受到影響,也將打亂對未來經濟活動的規劃,造成有感的經濟傷害。

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今年上半年,美國物價開始明顯上漲,甚至到超過6%的高水準,主要是去年開始的極度貨幣寬鬆政策所致。美國聯準會不斷以「暫時現象」來安撫市場人心,也宣稱只要供應鏈問題解決,物品供應充足,物價就可望回穩。事實上,全球供應鏈卡關的問題在下半年起日益嚴重,不但看不到緩解的跡象,甚至還是方興未艾,近日對通貨膨脹的隱憂已開始襲擊全球股市。

今年以來,作為全球重要生產基地的東南亞各國飽受疫情侵擾、停工嚴重,航運價格高漲數倍,晶片荒衝擊汽車製造等許多產業,這些供給面的衝擊已使全球經濟低迷不振。近來中國大陸能耗雙控、煤價高漲引發的限電危機更動搖了其世界工廠的地位,也弱化了透過大量生產以平抑全球物價的能力,更重要的是大陸的煤炭庫存連今年度冬都嫌窘迫,因此危機實屬伊始階段,不容樂觀。長期來看,即使限電危機得解,因為能耗雙控政策及煤價高漲現象的不可逆,大陸過去的低廉生產成本恐再也回不去。

雪上加霜的是能源價格高漲。近來全球天然氣價格飆升,油價也上看每桶100美元。這兩項主要能源價格飆漲已多年未曾發生,卻發生在全球供應鏈卡關、生產頻頻受阻的今年,也無怪乎許多經濟學家已發出全球經濟可能重蹈1970年代停滯性通膨覆輒的警告。

對台灣而言,近來各種原物料成本上升,加上高度依賴進口的能源價格高漲,這些供給面衝擊對物價帶來很大的上漲壓力。就需求面而言,寬鬆資金本已大幅促進對房地產買氣,助長了價格提升;限期振興措施提振的買氣固然有助於服務業的復甦,卻也容易帶來因過度消費而助長的物價上漲壓力;最令人擔憂的是直接紓困的移轉性支付,由於未能同步促使產出增加,最易直接反應到需求增加帶動的物價上漲上。紓困與振興措施當然不可或缺,但政府必須體認物價上漲所造成的傷害可能較紓困振興政策的美意更為有感,必須預加防備。

這其中,兩年來漲勢未歇的房價最值得關注。儘管政府推動打炒房政策已近一年,住宅價格指數卻還是屢創歷史新高,民怨不斷累積。年中上路的實價登錄2.0政策顯未奏效,財政部長認為房價上漲「多是」成本因素,但既然不全是成本因素,「買氣」就是關鍵、也是事實。央行近日又推出「提高第二戶房貸利率」的選擇性信用管制措施,並暗示效果「等同升息1碼」,只是市場普遍認為效果有限。

央行須知市場已經形成物價上漲的預期,這除了造成人民的有感傷害外,更已大幅推升房地產市場的「避通膨」買氣,使高房價擴大加重了傷害。面對資金豐沛、投資暢旺的市場,加上開始走貶的新台幣匯率,央行升息以抑制物價上漲,實利大於弊,既然維持物價穩定是央行天職,何不就痛快升息,學學剛剛升息以對抗通膨的紐西蘭央行。

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