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​葉倫振衰起敝 任重道遠​

2020-11-28 05:29經濟日報 社論
葉倫
  • 拜登
  • Fed

國際媒體報導美國總統當選人拜登將請聯準會(Fed)前主席葉倫出任新政府的財政部長。無論是學、經歷或行政能力,葉倫應是當前最有資格擔任此一職務的人選。面對新冠肺炎疫情擴散與經濟成長潛力低落等嚴峻情勢,葉倫如何振衰起敝,任重道遠。

葉倫是耶魯大學經濟學博士,專攻勞動市場,學術地位崇隆。從政資歷起源於Fed,歷任白宮經濟顧問委員會主席、舊金山區聯邦準備銀行總裁;金融海嘯時及之後出任Fed主管貨幣政策副主席,與主席柏南克共同規劃及執行量化寬鬆(QE)政策;2013年成為Fed首位女性且內升的主席,對貨幣政策與金強監理事務瞭若指掌。川普總統上任後一年,適逢葉倫的主席任期屆滿,川普改提鮑爾接任。葉倫卸任後仍經常評論財金政策,聲望歷久不墜。

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拜登此番選擇葉倫出掌財部,實屬情理之中,因為以葉倫的學養與資歷,拜登很難提得出更佳的人選。但這項人事多少也有些出乎意料,意外之處並非是拜登選葉倫,而是葉倫竟然同意屈就。

這項任命可說並非是拜登拔擢葉倫,而是葉倫願意為拜登仗劍跨刀。出任財長讓葉倫能夠再次登上美國經濟決策的頂峰,但對她而言只是發揮餘熱。

未來在財政政策的推動上,將以葉倫為主軸,拜登與民主黨國會議員協力促成;一旦政府內部出現立場相左或在國會遭遇重大阻礙時,葉倫寧可棄官也絕不願丟人。這絕非待退財長米努勤所能望其項背。

葉倫任命案如果確定,還需經過參議院同意,但以她與共和黨籍議員的關係,應不是問題。眼下最優先的,就是重新鞏固財政部與Fed在紓困工作上的合作關係。

最近財長米努勤突然關閉一些與Fed合作的「緊急貸款便利(ELF)」紓困措施,引發雙方摩擦。這一方面是川普敗選後的意氣用事,也因米努勤不想在卸任後留下任何尾巴。預料葉倫就任後將在法律架構之下,全力恢復這些紓困計畫,並消弭金融市場的疑慮。

接下來必須迅速與國會敲定新一輪緊急擴張公共支出計畫。最近美國新冠肺炎疫情再度快速升溫,但勞工失業給付即將於年底斷炊,企業倒債案件也可能快速增加。政府必須再度啟動新的家庭及企業紓困計畫,以防止經濟陷入二次衰退,但這項計畫一直因為府會僵局而寸步難行。儘管在開發疫苗戰線捷報頻傳,但疫情再度飆升,許多經濟學者擔心將對企業界及勞動市場造成持久傷害,並壓抑未來幾年的經濟復甦動能。國會議員承受的民眾壓力勢必加重,必須加快動作,這也將為葉倫順利推動新一輪紓困創造了條件。

葉倫真正的難題則是落實拜登所承諾的「綠色投資」計畫,以及為挹注公共投資及縮小貧富差距所主張的增稅政策。由於民主黨在這次大選中未能掌控參院,拜登政府在2022年國會期中選舉之前,幾乎不可能兌現這兩張支票。面對政治劣勢,葉倫恐怕只能將「綠色投資」化整為零,妥善安排優先順序,以求積小勝為大勝,等待兩年後再盱衡政治情勢來決定因應對策。

葉倫推動財政工作的大環境還算有利。其一,財政撙節主張在國際間已逐漸成為過去式,擴張公共支出成為顯學;其二,低利率環境將更低、更久,美國政府更有能力承擔財政赤字及累積債務擴張;其三,量化寬鬆政策已使「金庫通國庫」逐漸成為各國政府的通用手段,葉倫不僅能「罩得住」,還能「照顧到」Fed,行事應比其他國家更為得心應手。

美國財長至少還負責匯率政策與美中貿易談判兩項重任。前者以葉倫之學養,不會刻意主張「強勢」或「弱勢」美元,而是以符合基本面的「均衡」匯率為原則,可預測性將比川普政府時期高得多。

至於後者,葉倫以往的經歷雖然不多,但可以預期的是她對大原則將據理力爭,不會耍小手段。

葉倫 拜登 Fed
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