美債 ETF 避險升溫 表現強勢

觀察上周ETF強勢族群主要為美債、原物料等正2型相關ETF，顯示市場避險意願高。法人提醒，正2或反向型ETF僅適合做為短期操作，雖有機會獲得更大獲利空間，不過並不適合長期持有，需嚴守紀律操作。

據CMoney統計至2日，觀察全數ETF上周價格漲幅表現來看，前十強依序為：國泰20年美債正2漲4.7%、元大美債20正2漲4.6%、元大零息超長美債漲3.8%、期街口S&P布蘭特油正2漲3.7%、凱基美債25+漲2.8%、富邦日本反1漲2.67%、富邦美債20年漲2.63%、統一美債20年漲2.59%、復華20年美債漲2.58%、群益25年美債漲2.57%。

安聯投信團隊表示，川普新政上任屆滿兩個月，受關稅政策反覆改變影響，市場持續擔憂美國成長動能和通膨前景，使得今年來市場走勢劇烈波動；但隨著基本面穩健支持聯準會按兵不動，預期在近期市場修正後，短線已多少反應不確定性的負面干擾。

方向上，基於市場分歧加劇及潛在政策變數，預期市場仍將波動，建議著眼更具吸引力的評價面，聚焦基本面，主動布局參與輪動行情。

野村投信投資策略部副總張繼文表示，美國2月個人消費支出符合預期，但核心PCE的月增率及年增率都略高於預期，顯示聯準會最注重的通膨指標仍具黏著性，對聯準會未來降息腳步帶來不確定性。

不過，市場目前聚焦美國的對等關稅的後續發展，加上日前公布的個人消費數據不如預期，對經濟與關稅的擔憂反而壓抑美國公債殖利率走低，並使今年降息預期更向3碼或者更多靠攏。預估聯準會將持續觀察美國通膨與就業情況，適時採取降息措施。

原物料方面，街口投信認為，投資人對貿易戰的擔憂，加上美國政策不確定性加劇、美國削減支出和政府雇員規模，影響了市場情緒。不過雖然經濟衰退風險上升，石油需求與價格目前仍有支撐。

據美國商務部經濟分析局（BEA）數據，美國企業經過庫存估價和資本調整後的整體當前生產利潤於上季度升到2,047億美元，增幅為 5.4%。

路透報導金融分析觀點認為，利潤率是經濟衰退指標之一，目前美國企業強勁獲利，關稅雖影響通膨消費與獲利，但預計今年不會出現經濟衰退。

近期油市主要事件是川普政府加大對委內瑞拉的壓力，對於該國原油買家加徵收25%關稅，制裁可能導致委內瑞拉今年原油產量預計每日減少20萬桶。展望後市，第2季的油市供需狀況比市場預想的更為收緊，如果委內瑞拉或伊朗供應持續減少，將有利油價走勢。