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美國大選落幕,瑞銀資產管理美國多元固定收益主管Scott Dolan昨(7)日表示,因通膨已接近目標,幾乎大多數已開發市場的中央銀行採取降息的寬鬆政策,有利固定收益資產;多數信用市場利率處在高位,殖利率或收益率具有相當吸引力。
瑞銀資產管理偏好非美國企業的投資等級債、歐洲和亞洲的非投資等級債及新興市場投資級別的企業債。
Scott Dolan指出,投資級債券的絕對收益率應能支持高品質信貸需求,即使基本面開始惡化,隨著經濟增長放緩,降級可能增加,但這軌跡應可控制,不致有額外波動,利差可保持在合理範圍內。而非投資等級債券的利差足夠高,能吸收因經濟增長放緩而帶來的合理波動和信貸損失,隨經濟增長放緩,違約率接近歷史平均水準,但估值已反映風險,將繼續在所有市場尋求較高品質及較短存續期間的債券。
此外,新興市場因各國經濟逐漸降低從低增長中恢復,加上貨幣政策相對寬鬆,估值具有吸引力;中國大陸最近的刺激措施提振增長希望,也是新興市場改善的重要催化劑。瑞銀對亞洲非投資等級債持正面看法,因其估值具吸引力且大陸房地產部位已減少。
保守投資者通常將資金放在貨幣基金或銀行存款帳戶,Scott Dolan提醒,當銀行利率愈調愈低,這類固定收益會遞減,因此尋求平衡型的固定收益資產較好。此外,雖然通膨已接近目標,但如果預期的降息未實現,很可能推高債券殖利率,並廣泛增加政府債券市場和風險資產的波動性。另一方面,目前全球深度衰退是尾部風險,大陸和歐元區已經歷低於趨勢的增長。
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