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近期全球關注聯準會是否正式啟動降息,美國總統大選左右未來幾年政策方向,市場迎接年底股市旺季到來,第一金投信建議,新一波降息循環與11月美國大選不確定性,加上近來全球金融市場大動盪,第4季投資鎖定「降波動、攻動能」標的,投資等級債、公用事業資產適合作為降低波動度配置;此外,迎接降息循環,資金行情引爆,看好AI趨勢股、台股與日股等,新一波成長動能再次展翅可期。
第一金投信投資長曾志峰說明,近期成熟市場國家經濟發展漸趨一致,美國跟隨歐洲、英國,將邁向降息循環,美國經濟呈現降溫趨勢,勞動市場特別明顯,貨幣政策調整節奏要考量對通膨影響與全球金融穩定度的考驗,預期美國最快啟動降息的時間點在9月中旬,今年內可能有三度降息,今年底的利率水準預估回到4.5%至4.75%區間。
引爆第3季季全球金融市場快速修正的原因,7月底日本央行啟動升息,造成美元與日圓套利交易平倉壓力,帶來全球金融巨幅震盪,曾志峰說明,日銀已開始減少購債規模,預計於未來一年半的時間裡,從每月購債6兆日圓,減少至每月購債3兆日圓;此外,預期日銀將持續升息,日本實質利率仍處於低檔,加上市場經歷7、8月份首次升息考驗,預料持續升息對金融市場仍有壓力,但對經濟影響相對有限。
9月日本自民黨總裁改選為首相人選前哨戰,11月還有美國總統大選,政治因素為干擾第四季市場變數之一,曾志峰強調,依過往經驗,美國選舉前執政者通常會採取擴張性政策,以利提振經濟、延續政權,選後則可能有調整財政政策空間;自民黨總裁新任人選,暫時不會改變政策延續路線,貨幣政策與主要國家不同調的日本市場,日本央行持續緊縮各界觀點一致,但升息對市場影響漸鈍化。
美股經歷這兩年AI投資熱潮,近來是否降溫?市場預估,未來12個月美國主要指數本益比達20.06倍,低於歷史高峰值23倍,但仍較十年平均值17.64倍來得高,Factset統計數據,市場預估,標普500指數今、明年的獲利成長率可達10.1%與15.3%,營收成長率分別達5.1%及6%,獲利與營收成長動能可望持續驅動美股表現;不過,曾志峰也提醒,近期大型企業獲利成長放緩,這也使得資金可望於不同產業及個股間進行移轉,尋求較佳投資機會,資料中心、雲端運算、生成式AI發展的趨勢與需求,仍將成為驅動科技成長股表現的新動力。
另一個值關注的是日本市場,日圓走貶不再是日股的順風車,儘管日圓弱勢可望提振出口,包括汽車、機械、科技大型股受惠,但貶值也可能造成輸入型通膨,帶動中小企業成本壓力提升,曾志峰分析, 日本經濟走出通縮,薪資與消費正向成長循環,公司治理推動,回購、分紅強化,與民間投資火力釋放等,今年內仍可望進一步升息,經濟底氣具備實質支撐,股價區間整理後,再次上揚條件充足。
經濟降溫帶來的景氣逆風,美國新一波降息循環箭在弦上,曾志峰也強調,在穩健型資產配置上,要適度搭配投資級債券與公用事業等防禦資產,一方面可受惠降息循環,推升價格與投資評價上調,另一方面,也可望提供資產穩健金流;積極型資產配置上,台股、AI趨勢股與日股等,受惠成長性與資金行情,第三季金融震盪後,提供股價蓄勢待發的新動能。
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