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6個 ETF 迷思/月配息、高殖利率的 ETF 一定賺嗎?收益平準金是為了衝高配息率?

台股示意圖。 聯合報系資料庫
台股示意圖。 聯合報系資料庫

本文共2178字

經濟日報 新聞部新媒體中心/編輯林宜萱、徐建峰、劉孝容整理

迷思1. 月配ETF好香 配息頻率愈高愈好?

高股息ETF深受投資人喜愛,近年投信業者抓住投資人愛配息的心態,紛紛推出「月配」、「季配」等ETF產品,好處是每月、每季都領息,讓投資人有「每月加薪」的小確幸,但是配息頻率愈頻繁愈好嗎?

其實不然,一旦沒有順利填息,領的股息就像是左手進右手出,沒有真正入袋,也可能面臨貼息風險;另外,每次配息後淨值會下降,若投資人沒有再將股息投入,複利效果會降低。

因此,買ETF的重點,不是「配息頻率」,而是「配息總金額」,月配、季配ETF只是把一年的股息除以12次或4次發放,若每次配息金額少,一年加總的配息金額也不多。

迷思2.年化配息殖利率高的ETF 投資收益比較好?

在選擇要入手哪一檔ETF,或是平時關注ETF新聞時,常常能看到「年化配息殖利率達XX%」這樣的宣傳語。經常能看見年化配息殖利率達5%以上,甚至是達10%以上的ETF,看起來多吸引人啊!恨不得馬上入手。

但事實上,年化配息殖利率是由單次配息推估一整年的殖利率,並不代表一整年真的能獲得這麼高比例的報酬。例如,一檔季配息的ETF第一季配息殖利率是2.7%,年化配息率殖利率算起來有10.8%,非常高。但這一次配息的金額多,不代表下一次也會配同樣比例的金額,若這檔ETF接下來三季都配得比第一季少,第一季時年化配息殖利率所顯現出來的比率,就會與實際的報酬率有極大落差。

所以,在選擇入手ETF時,年化配息殖利率不是一定的標準,看看ETF的歷史配息,以及成分股的市場現況,才不會因年化配息殖利率有錯誤期待,最後獲得的報酬不如預期。

迷思3.收益平準金是為了衝高配息率?

近年來有些ETF在公布配息後,常有投資人大量購入該基金,導致每單位配息金額下降,造成原有配息率被稀釋的情況,為了公平對待投資人及穩定配息率,部分ETF就透過收益平準金機制,將部分收益平準金加入該期的配息中,讓基金配息金額不會因配息前的大量申購而被稀釋。

舉例來說,某ETF於當年8月底前規模為100億元,期間領到的股利所得為5億元,預計9月配息時可配發的配息率為5%(=5億/100億)。然而,9月除息前突有大筆申購資金,ETF規模擴大至500億元,但帳上仍只有5億的股利所得,因此ETF可配息率將從5%稀釋到1%(=5億/500億)。

如納入收益平準金機制下,當ETF因淨申購規模增加到500億元時,為維持原配息率,配息金額要增加為25億元,其中20%來自股息所得、80%則來自收益平準金科目。因此投資人看到的配息成分表,收益平準金的占比較高。但則可發揮維持配息率的效果,避免因為規模增加而稀釋配息。

迷思4.平準金占比太高 是好的配息機制嗎?

股市大漲,高股息 ETF 躺著也能領錢,成為指數高漲下的投資新顯學,端看台股 ETF 市值前十大排名,高息就佔了一半,可見其人氣和熱度。因為本身擁有高額、穩定的配息機制,再加上比起投資個股風險較低,近年來備受青睞,同時,聚焦特定產業或追蹤指數,潛在的上升幅度也較其他類型 ETF 來的多,就算只想躺著領錢,金額也相當可觀。

此外,高股息主打的每月、每季配息,也會害怕股市波動而無法填息,這時投資人就會端看ETF 有無平準金機制,簡單來說,當一檔 ETF 配息效率優異,就會吸引投資人,然而,受益人湧入,會稀釋下一期配息金額。此時,平準金就可以用來補齊配息金額,維持一定的基準率。

不過,平準金運用卻也容易引發「績效作假」的負評,平準金是為穩定配息,不被短期波動所影響或稀釋,但若有ETF長期皆須仰賴平準金的挹注,可能就不會是健康的配息機制,故部分投資人不僅看 ETF本身表現,也要留意平準金的運用,若多數都靠平準金在支撐,或許就可以在考慮或是選擇其他更優異的ETF 進行操作。

迷思5.發行價10元能撿到便宜?

ETF發行價從過去的25元到現在的10元,投資人往往會有迷思,認為發行價愈低愈能撿到便宜,可是真是如此嗎?

從ETF的資產價值來看,一檔發行價20元的ETF,成分股股價跌了5%,你投入的總資產就跌5%,就算發行價是10元,一樣是跌5%,ETF的價值並不會因為發行價而有所不同。

其實發行價低只是看起來像「商品打折」,目的是讓小資族更容易參與,但漲跌幅都一樣,並不是發行價低,就比較容易賺到錢。

迷思6.降息買債、升息買股是不變公式?

市場、就業數據降溫,加大了 Fed 結束長久升息趨勢,有望開始降息的可能性。這時,投資人會開始將目光放回「債券殖利率」上,債市相對熱絡,面對經濟面衰退,也是相對抗跌的防禦性商品。

不過,也非只要遇到市場降息,就要棄股買債,債券殖利率長期來看變動幅度並不大,會影響價格的多半還是出自「預期」,投資人認為升息可能對市場帶來一波衝擊,此時,股市就可能最先反映,出現較大跌幅,反之,同理可證。

第二,當市場逐步認為降息將成為下一期重點,這時,我們就得留意是否「追價」,當市場已經反映,貿然追高入場,除了面臨未來市場不如預期的拋售潮,再加上債券 ETF 較不會隨著指數大起大落,配息金額也相對「穩定」,沒有高額配息、做價差無法擴大,最終,不僅恐不盡人意,甚至因此被套牢。


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