整理包／押寶降息列車啟動、債券交投熱絡投資人現在加入還來得及嗎？怎麼買債券 ETF？

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2024/08/08 11:18:30

經濟日報新聞部新媒體中心／編輯吳思妤整理

全球遍地見股災，在一連串數據顯示就業市場疲軟、經濟部門降溫之後，市場情緒驟變，且 Fed 在7月利率決策會議，一致決議維持基準利率區間按兵不動，引發人們對於央行降息反映過慢的憂慮，種種因素進一步打擊市場情緒。

在股市波動性大的時期，某些投資者或許會選擇將資金移往債券市場來避險，那麼，債券是什麼？若出現「殖利率倒掛」為什麼會引起擔憂？投資人該如何開始投資債券？《經濟日報》整理相關資料，供讀者參考。

什麼是債券？

債券（Bond）是發行者為籌集資金而發行、在約定時間支付一定比例的利息，並在到期時償還本金的一種有價證券。這裡特別以美國公債做說明。美債是美國政府發行的債券，為了刺激經濟需要大量的資金，以債券的方式向投資者募集資金。主要可以分為短期債券（1-3年）、中期債券（4-10年）以及長期債券（10年以上）。

談完美國公債，接著來談談另外一個常聽見的名詞「投資級債券」，等級的區分則是信用評等機構（如：標準普爾、穆迪、惠譽）依照債券發行人支付利息和本金的能力來賦予評等。

以標準普爾的投資級債券評等來說，可分為最高品質（AAA）、高品質（AA）、中上等級（A）、中度等級（BBB），只要是符合BBB等級以上的債券皆屬於投資級債券；反之則為非投資等級債券，風險較大，投資人需要仔細評估。

殖利率是什麼？殖利率倒掛很可怕嗎？

而殖利率則是評估投資債券的報酬率，債券的價格與殖利率呈現負相關，若債券價格越低，殖利率就越高。長天期公債因為存續時間長，風險相對較高，因此通常是長天期債券的殖利率大於短天期債券殖利率，若出現殖利率倒掛（例：10年期殖利率反而低於2年期）的情況，則被視為經濟即將陷入衰退的領先指標，但現在美債殖利率曲線出現比「倒掛」更危險的兇兆。

從2022年3月Fed開始升息以來，2年期與10年期殖利率曲線一直呈現短期高於長期的「倒掛」型態，現在終於因為經濟趨軟而恢復正常，而投資人賭Fed將加速降息。

目前為止，2年期美債殖利率5日一度下降23基點，為3.65%，而10年期殖利率為3.68%，美債殖利率曲線由「倒掛」轉「正常」，主因為交易商擔憂經濟走下坡，將使聯準會（Fed）大舉放鬆貨幣政策；殖利率曲線「轉向」也意味著美國經濟衰退的機率升高。

Marlborough投資管理公司資產組合經理人亞瑞表示，殖利率曲線出現「反倒掛」，意味著美國經濟已經濟進入衰退。他指出，「歷史經驗顯示，當曲線恢復到正常時，經濟就已經處於衰退期。此一信號令人更加擔憂」。

美債是美國政府發行的債券，為了刺激經濟需要大量的資金，以債券的方式向投資者募集資... — 美債是美國政府發行的債券，為了刺激經濟需要大量的資金，以債券的方式向投資者募集資金。路透

怎麼買美債？

直接購入債券：直接向券商購買不同年期的債券，購買單一債券需要較多資金。

申購債券基金：券商或是基金平台有提供購買債券基金的服務，委託基金經理人管理資金，也就是替投資人買進一籃子的債券分散風險。由於債券基金通常有固定的配息，因此也被稱為「固定收益型基金」。

購買債券ETF：投資人能夠以股票交易的方式，獲取債券標的指數報酬的基金。一般可直接在券商APP內下單。

在市場預期9月降息機會大之下，債市表現則相對突出，中信美國公債20年經理人張瓈尹表示，以7月FOMC會議來看，此次利率決策利率連八凍，維持基準利率區間在5.25%至5.5%不變，且聯準會主席鮑爾在會後釋出9月可能降息的訊號，投資人預期美國即將進入降息循環，建議現階段可以伺機布局中長天期債券ETF，待爾後啟動降息循環時，有機會增加資本利得的空間。

美國S&P500指數於7月16日自高點滑落，台股則於7月11日收盤創新高後拉回，而8月5日遇上股災，台股收盤重摔超過1,800點，若以7月11日為基準日，該期間債券型ETF逆勢抗跌。