後升息時代配置 法人教戰

美國聯準會利率政策牽動全球投資圈敏感神經，一如預期決議升息1碼，刪除聲明稿中「持續升息」字眼，市場更加篤定升息近尾聲。五大資產管理業者對後續股票部位看法趨向一致，建議布局科技成長股、新興亞股，然對債市布局標的看法不一。

聯準會最新基準利率區間為4.75%~5%，儘管聯準會主席鮑爾表示，今年降息並非聯準會的基本情境，但市場已經開始期待降息。據芝加哥商業交易所FedWatch於22日資料顯示，市場預估5月維持利率不變機率為58.8%，升息1碼機率為41.2%，6月會議預期將維持利率不變，7月開始降息，今年底聯邦基金利率預估將降至4.25%~4.5%。

除升息議題之外，機構法人最關心的是金融危機。在面臨多變、不確定性高的市場環境，凱基、安聯投信建議投資人以多重收益型基金為核心配置，富蘭克林證券投顧建議以美國雙收益策略布局，包括多元收益平衡型基金、複合債券型基金。

凱基投信認為，當前仍需持續觀察連續大幅度升息對美國總體經濟帶來的滯後影響，在目前消費、就業等基本面體質良好下，仍預期美國總體經濟軟著陸機會較高，但現階段不穩定的銀行體系仍可能衝擊短線市場投資情緒，導致波動加大，投資配置建議以多元分散、可依據市場環境動態調整的多重資產策略。

富蘭克林證券投顧則進一步分析，當前美歐銀行業危機與2008年全球金融海嘯成因和影響程度不同，銀行整體資產品質、資本比率均優於2008年，且主要央行協作避免危機蔓延。不過，美歐銀行業事件背後反映利率急遽上升衝擊，須考量高利率環境對中小型股或財務體質較差的企業衝擊較大，未來可能還有零星信用事件出現，須精選股債部位。

後續股票型基金布局，富蘭克林建議參考美國藍籌股、基礎建設、公用事業產業，以及趨勢商機，例如AI、數位轉型、生技、氣候變遷，和中國與亞洲股市等政策受惠題材的震盪買點。國泰投信也看好美股、台股、亞股(不含日本)、新興市場；安聯投信看好美股、台股。富邦投信看好科技股，建議以台股市值型ETF、NASDAQ ETF布局。凱基投信則看好獲利能見度高企業，及具長期成長趨勢產業，如未來移動。

債券型基金方面，升息近尾端利多又夾雜經濟衰退信用風險提高的疑慮，使法人對債券布局看法分歧。國泰、凱基投信均看好投資等級債，富蘭克林建議以複合債因應，安聯則較積極，推薦適度布局非投資等級債。