基金特蒐／野村中小基金 績效靚

今年以來市場情緒好轉，股市啟動跌深反彈，野村中小基金績效上漲14.5%，贏過加權指數的9.6%、櫃買指數的14.1%，且表現位居同類型首，拉長時間至三年，累計報酬達86.5%也屬同類型之最。

野村中小基金自2013年起，連續十年獲得理柏台灣基金獎的肯定，歸功於野村投信台股票團隊著重長期趨勢，並從中篩選基本面良好且具發展潛力的企業，基金經理邱翠欣同時身兼產業研究員，研究成果共享，團隊合作創造良好成績。

對於聚焦在中小股的基金而言，邱翠欣認為，掌握長期趨勢更顯重要，因為中小型股股性較活潑，如果準確掌握個股基本面前景，當市場恐慌下跌時不會殺低，而是投資價值浮現時買進；當股市處於多頭時，也能抱得住，不隨便賣出，才能享受股價長期增值機會。

基本面與股價，就像老人與狗，今年以來股市表現與基本面明顯脫鉤，儘管企業公布悲觀的財報與財測，但股價卻還是逆勢上漲，最主要的原因，在於市場提前反映美聯準會有機會結束升息，下半年企業獲利反彈的樂觀期待。

然而當美國公布1月通膨數據後，市場擔憂6月有機會再多升息一次，反而順勢給了股市修正的原因。目前看來，美國通膨仍處在下滑的趨勢，但放緩的速度將成為近期焦點，若連續兩次高於市場預期，很可能影響聯準會的利率政策走向，短期市場修正壓力依舊不輕。

考量下半年基期較低以及消費旺季來臨，企業獲利成長的預期不變逢拉回可承接，等待下半年基本面反轉向上，帶動股市新一波漲勢。

展望台股後市，邱翠欣指出，大型企業多指出庫存調整可望在上半年結束，下半年回歸正軌，因此電子股下半年的獲利應優於上半年。至於美國，就業市場與消費數據保持強勁，目前看來美國經濟下半年出現衰退的機率不高，美股大幅下跌的機率偏低。因此，台股在第1季與第2季易受到基本面偏弱的影響而較為震盪，但下半年可望隨著基本面好轉而走強。

配置上，依據為長期看好趨勢與相關受惠的產業與族群，例如AI、高效能運算（HPC）、電動車等，因都有半導體的需求，這是半導體比重較高的原因。

電子零組件可以關注兩點：首先是新平台的推出，新平台通常伴隨著規格的升級，不僅將刺激需求，規格升級通常也會帶動價格上漲，有利於相關的零組件；第二項則是滲透率持續上升的產業，例如電動車相關的零組件亦可望受惠。

非電族群看好綠能以及成衣、製鞋。綠能是長期看好趨勢，成衣製鞋則預計企業在第2季清理庫存將告一段落，而美國消費動能保持良好，需求可望回升，台灣企業的客戶多為歐美大型品牌企業，應能有不錯的表現。

此外，中國大陸解封後，原本認為的疫情高峰比預期快，對於保健、美容相關的需求提升，相關產業如隱形眼鏡等可加以留意。

操作心法

●逢低布局長期看好趨勢族群

野村中小基金操作首重長期趨勢投資，空頭時不隨意殺低，多頭時不輕易賣出，以賺取最大利潤。展望今年的台股，上半年以區間整理為主，不宜追高殺低，下半年可望隨著基本面好轉而走強，電子股下半年的獲利應優於上半年；長期看好的趨勢如AI、HPC、電動車、綠能。

投資小叮嚀

●觀察聯準會利率走向

由於美國經濟數據強勁，市場預估聯準會的終端利率可能高於5%，且利率位於高檔可能一段時間。若聯準會在下半年並未鬆口表態利率已至高點、未來有機會降息等相關看法，則高利率維持時間太長，恐不利於明年美國經濟與全球股市動能。

●股價回歸基本面

今年以來股市表現與基本面明顯脫鉤，考量下半年基期較低以及消費旺季來臨，股價終究會朝著基本面方向前進，因此每逢拉回還是可以承接，等待下半年基本面反轉後，帶動股市新一波漲勢。