美債、投資級債指數 近一季漲幅雙位數

2022第4季起美國通膨數據現觸頂跡象，經濟數據走弱，包括美國ISM製造業連續2個月下滑，甚至創2020年5月以來新低， 經濟衰退風險日漸險峻，同時美國聯準會官員也釋出升息止步看法，明確指出利率終點位置，美國長天期公債、投資級債反映債市利多預期，自2022年10月下旬以來，短短兩個多月反彈幅度達雙位數。元大投信指出在緩升息後通膨時期，債券穩定收益為資金避風港，投資級債殖利率正甜美，現在進場投資級債的好時機。

近期聯準會官員公開表示升息終點，包括博斯提克(Bostic)傾向利率推升至5%-5.25%後保持不變，戴利(Daly)也支持5%-5.25%的利率高點，並認為若CPI報告持續降溫，2月FOMC也可能討論升息一碼。FedWatch顯示至1月17日，市場預期美國2月將只升息1碼的機率超過九成。

元大全球投資級債券傘型基金研究團隊表示，美國升息終點現蹤，從以往經驗來看，市場資金會提前反映停止升息預期，進而逐步墊高債券價格，因此美國公債、投資級債指數的價格相對低點，通常會領先升息真正停止的時間點出現。自2022年第4季以來，已見美國各項通膨指數回落，經濟數據持續下滑；聯準會雖堅定對抗通膨，但部分官員也鬆口放緩與暫停升息可能性愈來愈高，美國公債、投資級債指數在2022年10月下旬觸底後一路反彈，價格變化較顯著的長天期債，漲幅甚至達雙位數。

為應戰大幅攀升的通膨增速，聯準會連續且快速的升息衝擊債市，債券出現多年來少見殖利率高、價格便宜的進場機會，除了被視為無風險資產的美國公債，殖利率更高的投資級債更加吸睛。投資級債的發債企業多為全球龍頭且債券殖利率來到誘人水準，提供投資人不用過度承擔股票或垃圾債(非投資等級)的風險，就能穩穩「看得到，也吃得到」的優質債息。

元大全球投資級債券傘型基金研究團隊說明，多數投資人對於債券投資相對陌生，透過債券基金是有效分散風險且相對簡易的方式，除了債券基金的持債數可能達上百檔，大幅分散單檔債券的個別產業或是個別企業影響，也能依個人資金規劃小額分筆買進，更可透過基金區分債券不同到期天期，符合不同的投資需求。例如長天期債券價格波動度較顯著，現階段適合積極參與債市反彈的投資人，自10/20以來，長天期美國公債指數上漲12.6%，相對的中、短天期美國公債指數僅有6.9%、1.8%反彈。至於投資級債為個別公司發行，殖利率通常較公債為高，也可看到長天期投資級債指數最新殖利率達5.3%，優於美國公債。（參下表）

隨著聯準會升息接近尾聲，在通膨得到控制下，經濟可能存在下行風險，未來景氣震盪機率大幅增加，此刻進行股債資產配置的必要性大幅提升，過去投資人習慣存股領息，未來也要同時存「債」領息，因為債券提供的是固定收益，可以達到股債並存的分散風險效果。