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富達:Fed面臨通膨與經濟兩難 債券首重提高存續期間

本文共556字

經濟日報 記者張瀞文/即時報導

富達指出,聯準會(Fed)本月採取 22年來最激進的升息動作。政策制定者很明顯想採取一些政策,以因應失控的通貨膨脹,同時希望在不造成經濟意外衰退的情況下進行緊縮。因此,未來Fed的言論與行動仍然是影響市場的主要動力。

在此環境背景下,富達固定收益投資長艾利斯(Steve Ellis)認為,在債券投資組合中,最好提高存續期間,主要原因有二。首先,目前看來,Fed去年犯了政策上的錯誤,就是過晚採取策略並造成通膨失控。因此,在未來一段時間內,政策的彈性可能會受到限制。

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其次,艾利斯指出,到目前為止,市場一直很樂觀,認為Fed有機會引領美國經濟平穩著陸,並預料升息對經濟成長的影響有限。然而,歷史顯示,Fed很少可以實現平穩著陸。相反的,流動性急劇收緊,反而有令市場從通膨轉向衰退的風險,但目前市場尚未反映這種情境。

富達內部總經衰退模型顯示,未來兩季的美國經濟衰退機率略低於15%。但如果情勢發生變化,則風險資產將不得不大幅重新定價。艾利斯指出,如果風險資產重新定價,信用利差也無法倖免,因此建議採取防禦性策略。

艾利斯表示,提高存續期間是投資組合的重要策略。投資等級債的價值與風險貼水已被合理重新定價,因此整體殖利率看起來相當具有吸引力。另一方面,富達較保守看待高貝他值的風險債券(例如非投資等級債券和新興市場債券)。

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