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亞洲高收債長線誘人

本文共741字

經濟日報 記者王奐敏/台北報導

今年中國房地產市場出現挑戰,傳出部分公司恐面臨債務危機,負面情緒甚至蔓延整個亞洲債券市場,進而衝擊亞洲高收益債券表現。市場恐慌使得相關債券短時間內超跌,然而隨著中國房地產業積極去槓桿,將改善長期基本面,亞洲高收益債券市場長線依舊有表現機會。

瀚亞投資表示,就指數組成來看,由於中國市場占亞洲高收益債券的投資比重相當高,超過50%,且房地產業在中國市場具有一定份量,短期來看,恒大事件將持續拖累房地產業的市場氛圍,但長期而言,該市場一直為投資人帶來正報酬,惟波動度較大的市場特性,需要額外留意。

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瀚亞投資認為,經歷過今年房地產危機後,中國政府非常可能持續掌控房地產業的槓桿政策。同時投資人也將重新評估中國高收益債券市場的風險預期,使投資人及房地產開發商更有紀律。

房地產行業扮演經濟成長的重要角色,長期而言,中國不斷擴張的中產階級、都市化及巨型都市的發展,將持續有利房地產業成長。而房地產業的去槓桿,會讓市場更加紀律,並改善整體產業的信貸情形。

部分投資人預期亞洲高收益債券市場的違約率將持續上升,瀚亞投資卻認為,這次難得的投資機遇,一旦市場雜音過去,被明顯低估的高收益債券回升力道可期。

瀚亞投資強調,中長線來看,亞洲高收益債券正處於評價面具吸引力點位。預計隨政策調整和中國房地產去槓桿的執行,未來亞洲高收益債券有較大的利差收斂空間,建議較積極的投資人,可趁機逢低布局相關類型基金。

日盛亞洲高收益債券基金研究團隊表示,三個月美元Libor拆借利率仍處低位運行,而美元指數從去年3月中接近103的逾三年高點回落,疫情後多數亞幣明顯上漲。Fed表示當前貨幣政策的預期,加上市場對信用風險的偏好,支撐亞洲美元債的需求。此外,目前亞高收債價格點位偏低,未計利息的價格指數價格處低位,評價面仍具吸引力。

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