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基金特蒐/短存續期印度債 吸睛

提要

保德信經理人建議聚焦高評級債券 受升息循環衝擊較小

印度公債及高評等企業債,除集合高殖利率及高信用評等特性,又能參與印度經濟動能。(本報系資料庫)
印度公債及高評等企業債,除集合高殖利率及高信用評等特性,又能參與印度經濟動能。(本報系資料庫)

本文共1597字

經濟日報 記者黃力/台北報導

在疫苗施打之下,印度經濟擺脫疫情頹勢明顯好轉,法人指出,投資人不妨聚焦具有成長潛力及財務體質佳的印度債券,包括印度公債及高評等企業債,除集合高殖利率及高信用評等特性,又能參與印度經濟動能;由於年底前QE縮減議題將影響全球債市投資,宜挑選較短存續期間印度債券,受利率敏感度低,也擁有抗波動特性。

保德信印度機會債券基金經理人張世東指出,市場逐步邁向升息之路,投資印度債市宜專注於高評級債券,包括公債與AAA以上企業債,且需挑選低存續期間券種,因為存續期短的印度債券在利率趨勢反轉時,擁有抗波動的特性,長期來看受升息循環的衝擊較小,這也是保德信印度機會債券基金所持有的主要部位。

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保德信印度機會債券基金持債比重90%至95%之間,其中印度公債約占六成,公司債比重約占三成至四成之間,近一年績效持穩,漲0.9%,排行國內投信發行的亞洲新興市場債券基金中前十。

統計至11月上旬的資料,印度單日確診七日平均數已降至1.1萬,且從7月底以來並未看到染疫確診案例明顯上升的狀況,顯示疫情趨於平緩,而印度施打疫苗狀況目前已施打7.4億劑疫苗,其中接種一劑的人口為28.7%,完成接種兩劑占總人口的24.5%。

張世東分析,印度政府目標為10月底前向所有符合條件的成人提供第一劑疫苗,至2021年底可望分發15億劑疫苗,進入2022年初,則預期印度幾乎所有符合條件的成年人都將完全接種疫苗,約占全體民眾的50%;至於下一個施打目標為18歲以下人口,約為4.36億人,占印度總人口的三成左右。

隨著疫苗施打持續,疫情降溫,印度10月製造業採購經理人指數PMI由前月的53.7升至55.9,改寫近八個月高點,並優於市場預期,服務業PMI則連續三個月擴張,由9月55.2回升至58.4,增速為過去十年半最高,HIS Markit經濟學家表示經濟數據的回溫,反映出印度疫情控制得宜,以及假期需求來臨,就業狀況也同步改善。

再者,受惠於11月的多個重要節日來臨,特別是11月初的排燈節,帶動印度先前被壓抑的經濟需求釋放,印度10月綜合PMI上升至58.7,改寫2012年1月以來最佳數據。

由於全球通膨升溫,印度消費者物價指數也持續上升,張世東指出,印度10月消費者物價指數CPI年增率上升至4.48%,相較於9月的4.35%再上升,而印度10月的躉售物價指數(WPI)也受到原物料與製造價格上漲的影響,年增率來到近五個月新高,從9月的10.66%上升至12.54%,且連續七個月呈現雙位數成長,在通膨數據持續緩和成長之下,預料印度央行貨幣政策將從現行的寬鬆轉為中性。

利率方面,印度央行10月貨幣政策會議維持利率不變,貨幣基調也維持寬鬆立場,但印度央行表示不再繼續購債,暗示央行立場不再維持先前鴿派,與市場預期轉為中性的態度相符,同時,印度央行將2022財年的通膨預測由5.7%下調至5.3%,全年經濟成長維持在9.5%。

保德信印度機會債券基金經理人張世東 保德信投信/提供
保德信印度機會債券基金經理人張世東 保德信投信/提供

張世東小檔案

現職

保德信投信固定收益組主管、保德信印度機會債券基金經理人

學歷

政治大學金融系碩士

經歷

保德信投信經理、台新投信資深經理、南山人壽經理

專長

擅長總經、企業面、整體環境等全方位考量,挖掘最具有成長潛力及財務體質佳的標的

操作心法

●維持短存續期間策略

由於明年第1季印度央行可能升息,對於債市將出現區間整理格局,因此目前的印度債券操作需精選高殖利率、低存續期且高評級的債券,以4-5年期為主,由於此區間債券反應升息空間與存續期間較低,在印度與全球逐步轉向升息趨勢之下,較能因應市場變化。

投資小叮嚀

●央行貨幣政策轉為中性

隨著疫情趨緩,印度國內需求上升,企業將物價成本移轉至消費者,中期通膨趨勢上升,帶動整體經濟活動指標強勁,未來景氣成長逐漸明朗,預料印度央行貨幣政策將逐漸由寬鬆轉為中性。

●印度經濟持穩

隨著印度央行近期干預減少,配合印度經濟持續增長與外資持續買進印度,有利盧比表現,而近期印度匯率將呈現區間震盪格局。

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