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基金特蒐/復華全球債 穩中求勝

提要

靈活配置、降低存續期、精選產業等策略奏效 今年來績效領先同類商品

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今年來美國公債、美國投資等級債指數表現為負報酬,而復華全球債券基金領先繳出0.3%的好表現。(本報系資料庫)

本文共1672字

經濟日報 記者高瑜君/台北報導

今年來受到寬鬆貨幣政策等負面因素影響,債券市場表現備受壓抑,而復華全球債券基金通過靈活配置、降低存續期等四大投資策略,成為今年來全球債券基金績效之冠,今年來上漲0.3%,為少數正報酬的全球債券基金。

今年來美國公債、美國投資等級債指數表現為負報酬,而復華全球債券基金領先繳出0.3%的好表現;主要掌握四大方針:靈活配置、降低存續期、精選產業、投資BBB級債券;前十大持債依序為:中國進出口銀行、滙豐控股、萬科企業、裕信銀行、環球貿易中心公司、達美航空、易捷航空、中國附息國債、Carmila有限責任公司以及聖丁公司,並訴求與股市等風險性資產呈現低相關或負相關,可做為投資人資產配置中的防禦部位,長線投資人現階段可以留意布局機會,明年上半年有加碼投資的機會浮現。

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復華全球債券基金經理人吳易欣指出,今年來著眼與政府公債沒有大行情表現,因此逐步減少政府公債的配置比重,目前降至1.87%;並且同步降低基金的平均存續期間,去年還有平均10年的存續期間,今年來大幅調降,目前來到來到3.02年,已經低於長期均質,顯示相對保守。

投資轉向於聚焦還有利差收窄機會的疫情受災產業債為主要投資標的、信評上也選擇具有較高利息的BBB等級以增加基金收益、同時靈活搭配期貨避險來降低利率風險,期貨配置占比大約有二成。

並且掌握廣泛投資以及擺脫收益率限制兩大投資心法,針對廣泛投資,吳易欣指出,復華全球債券基金的投資不同於一般的全球債券基金,只投資於美元債,基金範疇涵蓋各種幣別債券,得以掌握不同國家的景氣循環,因此可以達到分散投資風險效果。

再來是投資擺脫收益率的限制,基金投資目標以未來潛在總報酬為主要考量,由於近年來全球各國貨的幣政策可以為正、也可以為負,因此不以收益率為最重要的投資目標,聚焦關注利率變化所產生的資本利得。

近期布局上,中國大陸為現階段少數有本錢採取寬鬆政策的國家,且近期的大陸經濟數據表現不如預期,看好第4季還有政策調整的降準空間,加上近期可以觀察到大陸的監管政策有鬆綁的現象,使得科技以及房地產有喘息機會,因而加碼中國大陸的類國債;加碼部分的歐元債,也是看好歐盟還有寬鬆政策的空間。

吳易欣任認為,今、明年都不是債券的大好年,目前市場已反映11月聯準會可能啟動縮減購債。展望後市,目前尚未完全反映明年聯準會可能升息,這是至明年上半年的觀察重點。

然而在看好在疫苗施打率提高,各國採取與病毒共存的策略,帶動商務、旅遊回歸正常,並且供應鏈短缺問可有望緩解,將在進一步帶動景氣明年有好轉的機會,債券產業鎖定去年因疫情而表現不佳的航空、零售、購物中心、商用辦公室、能源等產業。

復華投信債券投資策略長吳易欣復華投信/提供
復華投信債券投資策略長吳易欣復華投信/提供

操作心法

●廣泛投資、擺脫收益率限制

債券基金以投資各種幣別債券,掌握不同國家的景氣循環而非單壓美元債,分散投資風險。並且擺脫收益率的限制,以未來潛在總報酬為主要投資考量,也因近年各國貨幣政策證明可以負利率,債券上的收益率反而不再是重點,因利率變化所產生的資本利得成為主要收益來源。(高瑜君)

投資小叮嚀

●明年全球商務、旅遊逐步回歸正常

展望未來一年,景氣將逐漸正常化,在疫苗施打率提高下,各式商業活動與旅遊逐步回復正常,景氣仍有逐步好轉的機會。

●留意各國貨幣緊縮時點

景氣逐步好轉且各國活動回歸正常化,且通貨膨脹升溫,各國貨幣政策趨於緊縮,留意對於各種金融市場的衝擊。(高瑜君)

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