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基金特蒐/美國高收債 抗波動

提要

安聯短年期商品採短存續期策略 兩年報酬率近17%

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美國10年期公債殖利率再次走高,面對殖利率走揚,以較短存續期間的美國高收益債也再度展現抵禦波動的優勢。(本報系資料庫)

本文共1904字

經濟日報 記者黃力/台北報導

近期市場環境不確定性上升,債市波動也明顯加大。根據彭博資訊顯示,自8月下旬以來,美國10年期公債殖利率再次走高;面對殖利率走揚,以較短存續期間的美國高收益債也再度展現抵禦波動的優勢。

回顧過去兩年,全球環境多變,美國10年期公債殖利率也多次大幅走升而引發市場的震盪。不過根據理柏資訊顯示,即使兩年來市場因此出現較大起伏,但安聯美國短年期高收益債券基金因為採取較短存續期間的策略,兩年來仍繳出近17%報酬率的表現。

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投信投顧公會統計,安聯美國短年期高收債基金到9月底規模成長至135.29億元,9月單月也呈現淨申購4.35億元。由於近期市場波動明顯加大,有助於降低投資組合波動的債券投資策略,也成為部分市場資金相對青睞的標的。

該基金以獲取長期收益及較低波動率為訴求,2019年4月推出,主要聚焦存續期在1至3年期的短期高收債,策略以降低資產波動,減少利率與信用風險影響,同時瞄準收益區間,以低波動參與長期收益機會,去年也引進境外版。

從趨勢面看,即使市場出現成長動能可能放緩的跡象,但景氣擴張趨勢未變,從趨勢角度來看,成長動能依然強勁;從體質面,以全球最大經濟體美國為例,包括美國民眾存款、企業手中現金狀況來看,都顯示現金充沛。就需求面,從美國就業市場成長、企業補庫存和資本支出等需求上,也可看出經濟擴張動能延續的跡象。

安聯美國短年期高收債基金經理人謝佳伶表示,近期全球金融市場的環境,不確定性確實持續上升、加上通膨壓力仍在,以及市場在面對美國聯準會貨幣政策逐步正常化的過程中,波動也將隨之增加。

除此之外,謝佳伶指出,其他牽動市場的影響因子,還包括了經濟數據由高點下滑、中國大陸監管政策的不確定性對全球帶來的潛在影響、全球供應鏈的不穩定與面臨的新挑戰,全球經濟成長、但動能走緩,以及在缺貨、缺料所帶動的漲價效應,也讓潛在通膨壓力蠢蠢欲動。

有鑑於此,謝佳伶分析,面對市場邁向復甦,債券策略對於長短存續期的管理格外重要。短年期高收債策略,一來受惠於存續期較短、相對其他債券較不易受利率走升影響,因此波動度相對較低、也具有高價性比;其次,這類債券所提供的收益表現,亦可補強保守債券收益率過低的狀況。

策略優勢上,謝佳伶強調,與投資等級債相比,短期高收債可能面臨的利率風險仍相對較低,加上市場仍在邁向復甦,殖利率中長期的趨勢還是看升的,建議在未來一段時間投資人應避免較長存續期商品,以緩和市場波動對投資組合造成的影響。

謝佳伶說,若與高收益債相比,短高收訴求的不是報酬率比高收債好,而是在市場波動較大時與會有比較好的抗跌性;此外,基金與高收債走勢短期不一定一致,因為基金不跟隨指數配置,產業配置上與指數有差異。長期來說,基金波動度比高收債低。

展望後市,謝佳伶說,基金採由下而上的方式選券,著重在較低景氣循環產業,現金流穩定、具利基性、市場競爭力佳、產業龍頭等各券,並密切觀察企業獲利能力變化及償債能力,目前偏好受惠景氣復甦、帶動需求升溫的天然氣運輸,也著重在房貸放款的銀行、煉油等題材。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶
安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶

投資心法

謝佳伶的投資新法以獲取長期收益及較低波動率為主。安聯美國短年期高收債基金於2019年4月推出,主要聚焦存續期在1至3年期的短期高收債,策略以降低資產波動,減少利率與信用風險影響,同時瞄準收益區間,以低波動參與長期收益機會。(黃力)

投資小叮嚀

●觀察各項經濟指標

由於疫後復甦帶來的分歧經濟表現、高估值和通膨升溫;另一方面,面對近期受景氣復甦及基期因素帶來的通膨變化,下半年是否會牽動貨幣政策的走向及步調,如就業方面的改善需要關注,看待通膨亦須審慎。在觀察指標上留意經濟數據是否持續低於預期、財政政策進度、服務業復甦狀況及就業數據。

●強化下檔保護

風險性資產有望持續受惠於經濟重啟後帶來的復甦效益而走升,但波動度也可能隨著評價面走高,以及聯準會接下來的利率政策步調調整而增加,因此要留意在追逐成長的同時,也需要保有收益機會以及注意波動可能對投資組合的影響,因此投資在不同資產類別的分散性策略也很重要。(黃力)



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