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渣打:估通膨明年逐步下滑 美元長期有壓力

本文共1299字

聯合報 記者戴瑞瑤/台北即時報導

渣打銀行今天發布第4季投資展望,針對近期市場疑慮的「停滯性通膨」,渣打指出,目前美國經濟還在復甦,通膨仍在可控範圍內,現在處於通膨是高點,明年至明年中通膨將持續下降;同時預期各國央行早於聯準會的升息步調,將導致美元反彈時面臨壓力。

渣打銀行財富管理處主管陳太齡表示,今年全球經濟復甦出現分歧,預估未來兩年美國和歐元區經濟成長可能相對穩健且通膨溫和;然而中國大陸成長動能可能出現放緩,主要是大陸進行改革導致經濟軟著陸,特別在房地產去槓桿化可能持續到明年,中國政策將是第4季全球市場的變數。

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除大陸的改革外,市場近期擔憂的是油價上漲導致停滯性通膨。陳太齡指出,的確市場上停滯性通膨的疑慮在升溫,市場擔心油價造成通膨問題,但目前美國經濟仍處於復甦,失業率還算低,看不到有惡性通膨的可能性,通膨仍在可控範圍內;針對明年通膨預期,今年第三季到第四季是通膨高點,明年會慢慢下滑。

然而近期能源供需失衡支撐油價表現,原油價格突破80美元關卡。陳太齡認為,以目前來看油價上漲幅度接近波段高點,下一波要再上去的動能有一些挑戰,由於OPEC產油國組織仍有充足閒置產能,並可能在年底前增產,美國石油鑽井平台數正在增加,以及主要國家冬季庫存建立完畢後供需狀況將改善,供需短暫失衡可能慢慢回到供需均衡,預期西德州原油在80美元有機會做震盪整理,等年底供給面充足後,可能就會回到80美元以下。

貨幣政策部分,陳太齡認為,預估美國聯準會最快11月啟動縮表,但縮表到升息還有一段路要走,美國目前經濟成長與失業率相對表現優異,明年經濟可能會有點下滑,通膨會從今年相對高點到明年出現下降,從升息時間點來看可能會提前,但不會提前很多,聯準會更多的是看縮表後觀察經濟狀況做升息,預估可能2023年到2024年升息。

匯市部分,最近美元指數短期有反彈,短期有機會挑戰95關卡,但接下來預估會落在91至95元盤整,實質負利率可能將抑制美元上行,第四季前可能會偏強,但目前仍處於相對寬鬆政策下,會抑制美元上行速度;依照過去經驗,縮減量化寬鬆到升息階段美元才有可能轉強,預估至少要到明年第3季或第4季,美元才會相對明顯轉強。

弱勢美元會為黃金走勢帶來支撐,陳太齡表示,預期金價走勢將小幅上揚,但隨著聯準會不再寬鬆,美國通膨調整的實質利率將緩步上升,投資人興趣開始下滑,黃金價格前景黯淡,預估會受制於1800美元以下,年底預估價格可能為每盎司1790美元附近。

股市部分,第4季仍看好美國股市,陳太齡表示,美國受惠於強勁經濟信心跟相繼推出的財政與基建措施,仍是首要看好資產類別;歐元區股市則由於德國將啟動更多財政刺激;然而,亞洲(日本除外)股票則受限於中國不確定性的影響,後續支撐力道較不足。

陳太齡也提醒投資人,第4季主要有3大隱憂。第一,第4季聯準會啟動縮表及疫情捲土重來,可能令市場劇烈波動;第二,國際油價上漲及供應鏈瓶頸,引發停滯性通膨疑慮升溫;第三,中國大陸監管趨緊、房地產債務、缺電壓力等問題若蔓延,可能是第4季市場的最大變數。

渣打銀行財富管理處主管陳太齡。聯合報系資料照,記者戴瑞瑤/攝影
渣打銀行財富管理處主管陳太齡。聯合報系資料照,記者戴瑞瑤/攝影



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