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基金經理人大調查:只有13%看好經濟成長

2021-09-16 17:46聯合報 記者賴昭穎/台北即時報導
聯準會
  • 消費類股

變種病毒威脅經濟復甦、通膨、中國政策監管,加上景氣及政策轉折預期,衝擊第三季金融市場波動加大,全球股市自高檔震盪回落,9月份美銀美林經理人調查報告顯示,看好經濟成長的經理人降至13%,連續6個月下滑且為2020年4月以來最低,高峰則為今年3月的91%。

儘管對經濟前景抱持審慎看法,美銀美林經理人調查報告指出,淨加碼股市比重仍達50%,遠高於過去20年平均的29%,此外,84%經理人預期聯準會將於年底前逐步收回刺激政策,Delta病毒及就業市場復甦變化則最可能影響縮減購債的時間表。

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而著眼於經濟成長前景的不確定性,經理人認為聯準會將維持鴿派態度,預期第一次升息的時間點自先前預估的2022年11月延後至2023年2月。雖然大多數經理人仍預期未來經濟成長與通膨水準將高於平均趨勢,但受到疫情反覆對供應鏈及投入成本所造成的影響,愈來愈多企業提出獲利預警,經理人對企業獲利上調的預期降至2020年5月來最低的12%,且22%經理人預期未來幾個月仍會持續下滑,所幸受惠全球寬鬆貨幣政策,多數經理人認為目前全球流動性環境處於2007年7月金融海嘯前的最佳狀態,而著眼於中國經濟降溫的風險,82%經理人預期中國政策將轉趨寬鬆,自七月份的44%大幅攀升。

在資產配置方面,現金配置升至4.3%較上月微幅增加0.1個百分點,此外,經理人採取槓鈴式策略,較上月同步增加配置循環性的工業、原物料及能源產業與防禦型的健康醫療與民生消費類股。在最擁擠交易及最大尾端風險部分,經理人認為做多科技為最擁擠交易,其次分別為做多ESG及放空中國股票,而雖然有高達69%經理人認為通膨僅為暫時,通膨風險仍名列本次調查的最大尾端風險,其次則為聯準會縮減購債、Delta病毒擴散、資產泡沫及中國政策。

所謂最擁擠交易(Crowded trades)是指資金朝同一方向流動,支持資產價格上升或下跌,導致交易擠上加擠。

最大的危險,在於建倉快拆倉更快,資金一旦撤離,資產價格便會由一個極端奔向另一個極端。尾端風險(Tail Risk)又稱極端風險,是指統計學上兩個極端值可能出現的風險。

外電報導,9月份美銀美林經理人調查調查於9月3日~9日進行,針對管理8390億美元資產的258位基金經理人進行調查。

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美銀美林:淨加碼股市仍高 循環與防禦配置並重
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聯準會 消費類股
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