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從景氣及政策拐點 發掘三大投資契機

本文共2131字

經濟日報 記者王皓正/台北即時報導

受到變種病毒威脅經濟復甦、通膨、中國政策監管趨嚴等衝擊,第三季金融市場波動加大,所幸聯準會主席鮑爾表示今年內可能縮減購債但不急於升息,加上美國國會通過3.5兆美元預算框架、參議院通過基礎建設法案,激勵美股及科技股頻創新高。累計第三季以來全球股市上漲3.5%,主要類股當中,除了科技股續揚之外,公用事業、醫療及房地產類股漲幅超過4%,同步扮演撐盤要角,惟中港股市走跌拖累新興股市收低3.8%。美國十年期公債殖利率自1.47%(6/30)高點回落至1.34%,支撐多數債市反彈,美元指數小漲0.2%,帶動美國高收益債、新興市場美元債及富時波灣債漲幅均逾1%。

富蘭克林看法:債券及平衡配置不可少,擇優布局股票卡位旺季行情

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富蘭克林證券投顧表示,第四季金融市場面臨關鍵3轉,包括全球經濟面臨質與量的轉變、政府政策可能轉向、以及消息面牽動金融市場風水輪流轉,在景氣及政策換檔期間市場波動在所難免,其中須關注美中兩國政策動向、全球企業最低稅負制進展,以及德國及日本選後的政經情勢,而第26屆聯合國氣候變遷大會(COP26)將於十一月初登場,預期各國將加速推動碳中和政策、經濟及產業結構轉型。從歷史經驗來看,全球經濟成長放緩實為景氣從復甦初期進入擴張中期的必經過程,並不代表全球經濟將重陷衰退,而聯準會重申將持續關注經濟發展,採取漸進式有序退場的政策彈性,並透過前瞻指引持續與市場溝通,有望降低貨幣政策轉向對經濟及市場的影響。

富蘭克林證券投顧認為,聯準會主席鮑爾已勾勒出寬鬆政策退場的基本路徑,但變種病毒對經濟的影響將牽動聯準會的退場節奏,與其費心猜測聯準會何時開始退場,不如提前做好順應景氣及政策轉折下的投資配置,卡位下一波行情的趨勢主流。第四季建議投資人瞄準三大商機,包括較低波動的波灣債券型基金及美國平衡型基金,前者具備美元計價、投資級債信、資金較不擁擠等特性,後者透過動態資產配置分散風險並網羅多元獲利機會,股票布局建議靠攏趨勢財及機會財,依照投資人風險偏好選擇創新成長的科技與生技產業、透過基礎建設及公用事業產業型基金掌握綠色商機,或是股票修正後評價吸引力浮現的新興亞洲、中國或是美國中小型股票型基金,多路並進迎接旺季行情。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克指出,隨著疫苗施打及更多經濟活動重返常軌,看好消費支出動能將支持美國經濟維持穩健增長,有利於股市及公司債表現。面臨市場變化迅速、政府寬鬆政策可能轉向及許多資產價格評價並不便宜的投資環境,我們將保持靈活彈性的資產配置策略,持續在不同資產類別及產業中發掘獲利機會。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金經理人莫海迪.柯弗表示,波灣國家主權債的投資機會在於高油價環境、結構性改革趨勢、地緣政治風險改善等利基,在這些健康的基本面,搭配著投資人對波灣債市的需求提高,可望支撐波灣債券未來表現能繼續優於廣泛的新興市場債。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,展望未來十年,在國家安全及經濟考量的推動下,預估所有經濟領域,包括私部門及公部門,均將對創新進行大量投資,包括5G、自動化、機器學習,機器人技術的整合可望提高生產力。數位化需求增加,可望帶動新一波科技投資的浪潮,看好數位轉型仍處於早期階段,未來數年將強勁增長,現階段透過人工智慧、雲端運算、電子商務、數位支付、5G等股票來參與數位轉型趨勢下的成長機會。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅認為有三大理由支持生技股後市,第一,人口老化需求推動產業增長,第二,新藥研發給產業帶來成長動力,生物創新藥物、腫瘤標靶藥物的研發不斷取得突破性進展,讓無藥可醫的疾病看到治癒的希望,生物科技的發展為產業帶來增長機會,第三,評價低估具成長空間,隨著全球許多地區重新開放,生技產業也開始恢復相關的研發臨床試驗以及產品銷售,預期評價相對被低估的生技股將有成長空間。

富蘭克林公用事業基金經理人約翰.柯利指出,許多公用事業公司將積極投資於減少碳排放以及現代化電網,公用事業公司提高資本投資,有助擴大其費率基礎及未來獲利空間,蘊藏眾多投資機會。現階段側重受管制公用事業,在監管政策的支持下,公用事業的長期獲利及股利成長潛力仍在軌道上。

美盛凱利基礎建設價值基金經理人尼克.蘭利表示,全球朝淨零排放目標邁進,基礎建設產業在許多領域都扮演重要的領導角色,除了公用事業產業之外,本基金也涵蓋運輸(付費道路/鐵路/機場)、通訊及再生能源等產業,其中像是鐵路產業的燃料效率遠優於貨車及飛機,預期將是ESG趨勢下運輸產業中的最終贏家之一。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦.賽加爾指出,亞洲市場小型股是很適合作為長期投資的核心標的,主因小型股多屬於具有內生成長動能的產業,營收來源多倚賴本地需求且通常屬於利基型市場,較不容易受到總體經濟景氣循環週期或國際情勢影響,因此能發揮多元分散效果。現階段透過側重於中國、台灣、印度、南韓等幾個政府皆在積極進行改革的亞洲國家的中小型企業,藉由民生消費、基礎物料、美容保健、資訊科技與金融深化五大趨勢主題投資,希冀掌握新興亞洲經濟體最活躍領域所創造的投資機會。

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