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陸高收債 擁三低優勢

提要

低存續期間、低波動度、低利率敏感度 可望獲資金青睞

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本文共877字

經濟日報 記者高瑜君/台北報導

中國大陸經濟穩健復甦,加上已開發國家寬鬆政策不變,有利資金再度回流具相對投資價值的大陸高收益債券市場。法人指出,中高收具有三低優勢,包括低存續期間、低波動度、低利率敏感度等,看好下半年吸引力依然較強。

日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示,大陸下半年經濟會更多依靠內需動力修復實現穩中加固,通膨走勢是影響下半年經濟運行很重要的變數。預計貨幣政策下半年將維持鬆緊適度,宏觀流動性回落幅度趨緩,中性的貨幣政策有望維持,對宏觀經濟的影響預計也偏中性。

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大陸社科院預測,2021年大陸GDP增速將呈現「前高後低」走勢,全年預計達8%,通膨壓力整體較小。在資金面,MLF利率連續14個月不變,貨幣政策依然穩字當頭,有利於債券市場。

此外,在利率上升環境下,市場較偏好存續期間較短的債券,相較於全球主要高收益債券指數,中高收債券具低存續期間、低波動度、低利率敏感度的優勢,目前中高收債券存續期間僅2.27年,凸顯中高收更具優勢。

群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示,中資美元債券市場今年以來受到美國投資禁令影響,外資投入有所放緩,加上個別企業的信用事件傳出,今年至今以來表現受到壓抑,不過隨著美中關係趨於緩和,在全球低利環境延續、資金尋求收益下,中資美元債評價面優勢更為凸顯,可望增添資金流入動能。

在標的篩選上,建議以產業中營運績效獲財務結構較佳公司發行之標的為主,低評級債券選擇短天期標的,較高評級債券可視期間溢價增持。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示,大陸今年以來因有地產商違約、財報遞延認列收入等事件,使信用市場波動較大,但財報顯示,整體地產商去年下半年調整財務結構,降低債務並增加流動性,預期整體地產商信用風險下降。

另一方面,受到政府祭出調控房市措施後,今年房價仍緩步走升,需求趨於健康,信評公司穆迪也推估今年大陸房市銷售將穩定成長,有利高收益債漲升行情。

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