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美高收債 多頭不退燒

2021-06-18 03:03經濟日報 記者黃力╱台北報導
高收益債
  • 債券
  • 美國聯準會

美國聯準會利率決策會議釋出鷹派訊息,配合美國景氣明顯揚升。圖/路透
美國聯準會利率決策會議釋出鷹派訊息,配合美國景氣明顯揚升。圖/路透

美國聯準會利率決策會議釋出鷹派訊息,配合美國景氣明顯揚升,法人認為,美國高收益債券的多頭表現依然可期,根據前次聯準會縮減購債規模的經驗,美國高收債多頭續航力可維持至量化寬鬆正式結束。

聯準會在本次聯邦公開市場委員會(FOMC)的會議中大幅調高通膨預估,並且暗示升息時機可能提前一年至2023年,18名官員中,有11名預測2023年至少會升兩次息,每次調高1碼。

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PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民表示,量化寬鬆(QE)縮減與升息,對美高收債的影響有前例可循。

2013年4月FOMC會議記錄暗示將縮減購債規模,雖然帶動10年期公債殖利率上揚,但美高收債表現也同步揚升,直至5月下旬時任Fed主席柏南克意外宣告QE將退場,引發全球股「縮減恐慌」,美公債殖利率由5月下旬至12月正式宣布縮減購債期間,大幅攀升100個基本點(bps),反觀美高收債僅出現短暫修正後持續走高,同期間上漲1.6%,顯示其抗震特性。

2014年起,Fed正式啟動循序縮減購債金額,同時維持利率不變,市場對此反應樂觀,且自宣布縮減QE至QE完全退場這段時間,美國10年期公債殖利率下行56bps,在同一期間,美國高收債持續受惠經濟復甦動能及低利環境,不跌反漲5%。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示,隨著時序上愈接近年底市場逐漸反映量化縮減,預期美國10年債殖利率年底將逐漸往1.8~2%走揚,策略上建議仍要維持較短存續期,有助抵禦信用風險和利率風險。

美國高收益債市違約率已降至2.5%,但其中CCC違約率仍較高,加上目前回復率僅約25%,低於過去平均的約40%,考量違約率跟回復率,因此選債仍是高收益債的投資重點。

合庫美國短年高收益債券基金陳柏翰指出,美國短高收債存續期間短,相較投資級債券與較長天期之高收債,更能抵禦美債利率上升風險。

而在美國企業基本面方面,美國企業今年首季營收與獲利持續優於預期,財務基本面無虞,整體違約率仍位於歷史低檔,債券風險不高。

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