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美成長股 動能強勁

2021-06-09 00:24經濟日報 記者張瀞文/台北報導
Fed
  • 國泰
  • MSCI

美國周四將公布5月通貨膨脹數字,成為美國聯準會(Fed)下周開會的重要指標。法人指出,投資人擔心通膨及利率上揚,今年來成長股表現因而受挫。但展望未來,成長股可望重拾領先態勢,主要是因為跌深及長期成長動能強大。

去年疫情催化數位科技、線上經濟的發展,推升MSCI資訊科技與MSCI非核心消費等成長股分別上漲44%與34%,但同期間價值股反而下跌5%。今年以來,隨著疫苗陸續施打、經濟持續復甦,美國通膨壓力上揚,價值股領漲,科技股等成長股則明顯落後。

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由於美國4月消費者物價指數(CPI)遠高於預期,投資人擔心通膨壓力上升、Fed提前升息,本周要公布的5月數據備受矚目。不過,不論Fed官員或市場人士,都認為通膨上揚主要是基期效應,因此是短期現象。Fed如果維持寬鬆貨幣環境,將持續有利風險資產。

展望未來,國泰投顧認為,成長股具三優勢。首先,成長股評價面已大幅修正。今年來,美國10年期公債殖利率上揚約70個基本點(1個基本點是0.01個百分點),利率走升,去年漲幅較大的科技成長股因而修正。

以美國五大科技巨擘(臉書、蘋果、亞馬遜、微軟及字母)來看,相較於S&P 500指數的本益比溢價幅度已大下滑約60%。

第二,共同基金的成長股配置比重較低。國泰投顧指出,觀察大型共同基金過去八年在全球11大產業的配置,可以發現目前共同基金經理人在金融、工業、原料、能源、公用事業、房地產、核心消費等價值股的配置比重已來到八年來高點,但在資訊科技、非核心消費等成長股的配置比重則處於八年來相對低位。

第三,成長股具長期投資優勢。國泰投顧表示,若以各產業的企業獲利長期趨勢來看,可發現科技、通訊服務、媒體及非核心消費類股等成長股,企業獲利優於MSCI全球指數。

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