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基金特蒐/新興基金 逢回找買點

2021-05-14 23:39經濟日報 記者王奐敏/台北報導
新興市場
  • 債券
  • 通膨

今年全球景氣在走復甦行情的後半段,市場對於通膨疑慮甚高,但短期內美國聯準會無縮表計畫,預期下半年新興市場股、債市都還有創高的機會,現階段都是拉回找買點的好機會。

合庫新興多重收益基金布局近七成在新興市場債券。經理人左昭信指出,這一波景氣將持續至明年第1季,在基本面仍佳而利率仍有上行空間下,將持續看好息值較高的新興市場高收益債及邊境市場債,以領息來補償較低的利差收斂空間。也將搭配市場行情走勢,在新興市場公債、可轉換公司債及部份股票部位做動態的調整配置。

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面對通膨升溫及升息的擔憂,左昭信認為,適當的通膨有助於經濟的穩定成長,過度的通膨則會對債券帶來毀滅性的影響。從債市的走勢來看,目前通膨仍在市場可接受的範圍之內,並未對債券價格造成過於不利的影響。

伴隨著利率走升的趨勢,建議投資人可以挑選殖利率高、存續期間短的新興市場債券來抵禦升息帶來的負面影響,且隨著今年以來新興市場債券呈現整理的走勢,長期下仍會回到其長期的上升軌道之中,這上升軌道代表的就是債券利息的累積,整理的時間愈長,未來的超額報酬也就愈高。

左昭信分析,今年全球景氣在走復甦行情的後半段,目前看到的狀況是新興市場股市處於年初漲多後的整理,新興市場債市則在2月的回檔後又重新站回季線之上。除了價格,也發現新興市場高收益債券的利差創下了今年以來的新低,這代表儘管股市、尤其是科技類股仍呈現明顯的波動,但新興信用市場仍維持在一個健康的狀態之中。再者,MSCI新興市場匯率指數5月亦創下歷史新高,這代表新興市場匯率維持強勢,整體資金並無撤出的跡象。

現階段市場最關心的二個點,一是聯準會在何時開始縮表,二是通膨到底會走到那裡。其實聯準會主席鮑爾對這二個問題都有給出答案,由供給面拉動的通膨只會是短期現象,聯準會目前並沒有縮減量化寬鬆(QE)的計劃。

值得注意的是,有愈來愈多的聲音在提醒市場,聯準會可能在下半年開始縮減QE,市場也不斷的在吸收此一訊號並反應在風險性資產的價格波動之上。左昭信認為,在整體景氣仍呈現向上攀升的狀況下,預期新興市場股市及債市在今年的下半年仍有機會續創新高,現階段有拉回都是找買點創造超額報酬的機會。

基金未來操作上,仍舊看好新興市場債券,尤其在利差空間不大的情況下,更看好新興市場高收益債券高息值的優勢,像是邊境市場債券也值得留意。左昭信表示,看好景氣持續復甦,與抵禦升息的影響,在操作上除了新興市場高收益債及邊境市場債,像是在今年3月股市回檔時,加碼亞洲及全球的可轉換公司債及一小部分的美股以提升操作效益,基金的資產配置相對靈活,同時匯率避險上採取高避險策略,以降低新台幣升值對基金淨值可能造成的不利影響。

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