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美短年期高收債 穩中求勝

2021-05-07 23:49經濟日報 記者王奐敏/台北報導
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經理人看好具明日之星潛力的發債企業,大多集中在電信、公用事業、房地產、零售及科技...
經理人看好具明日之星潛力的發債企業,大多集中在電信、公用事業、房地產、零售及科技領域等。(路透)

後疫情時代下,經濟重啟帶動全球邁向復甦,隨美國公債殖利率可能逐步走升,更需要留意存續長短帶來的利率風險。今年來全球股市屢創新高,但也伴隨著相對大的波動度,屬於保守型的投資人,想要參與景氣成長,又想降低波動風險,高收益債券資產是可以考慮的投組配置。

安聯投信表示,現階段全球市場在寬鬆貨幣政策、積極財政政策,以及解封後逐步增溫的成長動能等推波助瀾,支撐風險性資產持續上揚,評價面攀高,波動幅度拉大且更加頻繁。尤其是在貿易戰、疫情,以及有別以往的貨幣、財政政策走向等明顯翻轉原本的市場結構。

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對於投資屬性偏向保守的投資人而言,藉由投資、長期參與市場成長的同時,對於市場波動度的胃納量也相對較低,配置上建議可以短年期高收益債券為主軸,應對接下來伴隨經濟復甦而來的利率及信用風險,以及市場波動可能對投資組合帶來的影響。

安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶指出,以短年期高收益債券做為配置主軸,主要優勢是受惠於存續期較短、相對其他債券較不易受利率走升影響,波動度相對較低、也具高價性比;其次,這類債券所提供的收益表現亦可補強保守債券收益率過低的狀況。

此外,短年期高收益債不但有助於降低利率與信用風險,也有助於降低既有投資組合的波動度。觀察過去在殖利率彈升與信用風險衝擊下各類債券表現,可發現只有短年期高收益債反而呈現逆勢上揚,展現出相對的抗壓力;在過往碰到市場重大利空事件時,表現也相對抗跌,成為投資者尋求收益率商品的首選之一。

展望後市,謝佳伶表示,隨經濟重啟,企業展望仍有向上調整空間。由於貨幣政策仍將保持寬鬆,市場流動性充足,財政政策利多可期,也成為推動成長的一大助力。目前高收益發債公司基本面逐漸改善、違約率持續下降、信評調升的比率也在上升。

儘管今年高收益債的利差空間不大,但今年發行量仍大,且墮落天使大幅減少、明日之星增加,反而增加資本利得後市的表現空間。而這些具有明日之星潛力的發債企業,大多集中在像是電信、公用事業、房地產、能源、零售、包裝及科技等。

PGIM保德信美元高收益債券基金經理人張世民指出,保守型投資人不妨布局八成債券資產,其中可特別著墨於美國高收益債券,因為根據自金融海嘯以來統計,美股與美高收在長線走升時的表現是亦步亦趨,但是當碰到市場下跌時,美高收的下跌幅度僅有美股的一半,反映出美高收跟漲抗跌的能力。再者,美高收因為存續期間相對較短,債息相對較高,預期在未來利率將持續走升的環境中,相較其他債券資產更具投資優勢。

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