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美債殖利率強彈逾0.5% 投資級公司債上漲勝率高

2021-03-25 14:25經濟日報 記者廖賢龍/即時報導
債券
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今年3月以來,美國10年期公債殖利率飆升,引發多次股債雙殺,國際資金大幅撤出所有債市,根據國際資金流向研究機構EPFR統計,投資級公司債基金在3月曾中止連續十一周淨流入,所幸上周三(17日)再度轉為淨流入約61.9億美元,居三大債市之首,投資人不畏美國10年期公債殖利率一度大彈逾0.5%至1.75%的一年多來新高,資金轉賣為買,此舉透露出市場認為美國聯準會還不會這麼快升息,故專業投資人與投資機構開始逢低加碼投資級公司債。

事實上,從過去歷史經驗來看,每逢景氣回溫,市場瀰漫通膨疑慮,導致公債殖利率短期內強彈,其實都是危機入市的好時機。根據Bloomberg統計,過去15年來,當美國10年期公債殖利率在一個月內強彈逾0.5%,其往後3、6個月,投資級債指數平均上漲4.7%、9.2%,上漲勝率高達98%;若持有1~3年,正報酬機率更高達100%,且持有越久漲幅越多,最高漲幅逾3成,顯示短期間市場擔憂通膨所造成的資金不理性出走債市,殖利率飆高、債券價格大幅走跌之際,反而都是恐慌入市的好時機。

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國泰投資級公司債ETF(00725B)基金經理林盈華指出,美國聯邦公開市場理事會(FOMC)上週公布最新利率決議,其結果大致符合市場預期,維持基準利率在0~0.25%區間不變、維持每月購買1,200億美元美國公債和不動產抵押貸款證券,而聯準會Fed大多數官員都預期2023年底前都不會升息。Fed也重申因近期經濟活動和就業指標有所回升,上修美國今年經濟成長率至6.5%,個人消費支出通膨率預估今年可能短暫回升,但明年又會再降至2%水準,市場通膨疑慮後市有望逐漸緩解。輔以隨著全球經濟持續回穩,國際研究機構Refinitiv預估,今年美股標普500指數成分股獲利可望增長23.5%,基本面改善可望帶動債券利差持續收斂。

法人表示,投資級公司債中的BBB級債券,具備低信用風險及利差優勢,今年以來在殖利率快速彈升之下,近期信用利差出現收斂行情,也部分抵銷利率彈升對債券價格的負面影響。此外,BBB級債券的債息收益率相對較高,以國泰投資級公司債ETF追蹤的彭博巴克萊10年期以上BBB美元息收公司債(中國除外)指數為例,近期收益率再度回到4%左右,建議有固定領息、長期穩定現金流需求的投資人,可趁短線殖利率攀升、債券價格回檔之際,分批進場布局,或以定期定額投資方式承接相對低點,未來將有機會隨利差收斂進一步賺取債券ETF的資本利得。

過去15年來,美國公債殖利率1個月內彈幅逾0.5%後之投資級債指數表現。國泰投信...
過去15年來,美國公債殖利率1個月內彈幅逾0.5%後之投資級債指數表現。國泰投信提供

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