優先順位高收債 聚焦
近期美國10年期公債殖利率彈升，風險性資產波動加劇，但高收益債因與公債相關性較低，加上存續期間較短，表現也相對抗震，今年來又以優先順位高收益債指數守住正報酬表現最佳。投信法人表示，其中優先順位高收益債波動還較一般高收益債低，且發債產業多元，訴求穩健收益配置的投資人不妨多加留意布局。
群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示，隨經濟持續復甦，寬鬆的貨幣政策，企業不僅在營運面上對應著銷售回升帶來的利好，同時融資管道暢通及較低的成本，更有利於其改善資產負債表，發行人可望利用帳上充足現金償還債務。根據美銀美林統計，預計未來12個月總槓桿率會明顯下滑，隨獲利增幅超過利息增幅，利息保障倍數也有望進一步大幅反彈，高收益債的信用指標料將大幅改善。
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從違約率來看，也呈現持續改善，2月美國高收益債券違約率較前月繼續下滑至6.6%，不含能源違約率為4.3%，市場預估今年美高收債違約率為3.5%，處於長期均值水準，明年更可望下滑至2%。優高收債、高收債信用利差可望繼續收窄，對沖利率上升的風險，預期表現較其他固收資產更佳。
李運婷指出，相較於一般高收益債，優先順位高收益債具較低波動，以及發債產業多元優勢。根據統計，近20年優先順位高收益債波動度不僅低於全球股市，更較全球政府債、投資級債、一般高收益債低，有助降低整體投資組合波動。此外，優先順位高收益債的發行產業含括醫療保健、能源、工業等，也能掌握多元產業趨勢投資契機。
台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人李怡慧提醒，疫情影響逐漸減緩，但根據穆迪2月的報告，美國企業違約率仍預計在3月達到高峰的8.4%。此外，考量金融商品位階普遍來到高檔，震盪風險加大，建議優先布局具備「優先順位」加上「資產擔保」雙重屏障的優先擔保高收債。
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