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優先順位高收債 聚焦

2021-03-19 05:30經濟日報 記者王奐敏/台北報導
高收益債
  • 債券
  • 公債

近期美國10年期公債殖利率彈升,風險性資產波動加劇,但高收益債因與公債相關性較低,加上存續期間較短,表現也相對抗震,今年來又以優先順位高收益債指數守住正報酬表現最佳。投信法人表示,其中優先順位高收益債波動還較一般高收益債低,且發債產業多元,訴求穩健收益配置的投資人不妨多加留意布局。

群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示,隨經濟持續復甦,寬鬆的貨幣政策,企業不僅在營運面上對應著銷售回升帶來的利好,同時融資管道暢通及較低的成本,更有利於其改善資產負債表,發行人可望利用帳上充足現金償還債務。根據美銀美林統計,預計未來12個月總槓桿率會明顯下滑,隨獲利增幅超過利息增幅,利息保障倍數也有望進一步大幅反彈,高收益債的信用指標料將大幅改善。

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從違約率來看,也呈現持續改善,2月美國高收益債券違約率較前月繼續下滑至6.6%,不含能源違約率為4.3%,市場預估今年美高收債違約率為3.5%,處於長期均值水準,明年更可望下滑至2%。優高收債、高收債信用利差可望繼續收窄,對沖利率上升的風險,預期表現較其他固收資產更佳。

李運婷指出,相較於一般高收益債,優先順位高收益債具較低波動,以及發債產業多元優勢。根據統計,近20年優先順位高收益債波動度不僅低於全球股市,更較全球政府債、投資級債、一般高收益債低,有助降低整體投資組合波動。此外,優先順位高收益債的發行產業含括醫療保健、能源、工業等,也能掌握多元產業趨勢投資契機。

台新優先順位資產抵押高收益債券基金經理人李怡慧提醒,疫情影響逐漸減緩,但根據穆迪2月的報告,美國企業違約率仍預計在3月達到高峰的8.4%。此外,考量金融商品位階普遍來到高檔,震盪風險加大,建議優先布局具備「優先順位」加上「資產擔保」雙重屏障的優先擔保高收債。

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