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美投資級債 買點浮現

2021-03-10 01:46經濟日報 記者蔡靜紋/台北報導
債券
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本報資料照片
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美債殖利率近期彈升,造成債券價格全面下跌,投資級債指數呈現負報酬。不過,投信法人統計,金融海嘯後,當美債殖利率短期累計升幅超過35個基本點後,美國投資等級債在後六個月、後12個月,正報酬機率分別達到83%、100%,顯示短線修正將誘發中長期買點浮現。

第一金美國100大企業債券基金經理人鄭宇君表示,近期美債殖利率強彈,理由有三,一是疫苗施打順利,預期經濟將強勁復甦,美國聯準會可能縮小購債規模或提早升息;二是部分資金從公債轉向股票等風險相對較高的資產;三是原物料與運價不斷上漲,醞釀通膨快速升溫的心理。

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觀察2月中以來,10年期美債殖利率彈幅約35個基本點;今年來,彈幅達65個基本點,殖利率已來到1.6%左右的近一年新高位置。

鄭宇君指出,過去20年,美債殖利率三個月內上升超過65個基本點,出現機率僅6%;在二周短期時間內彈幅達35個基本點,機率更低,只有1.7%,顯示近期殖利率強彈是市場對通膨升溫與經濟成長上調產生的過度反應。

回顧金融海嘯後,當美債殖利率二周累計升幅超過35個基本點、同時爆發股債雙殺後,美國投資級債在一至三個月內走勢震盪,但後六個月明顯反彈,正報酬機率83%,平均漲幅1.4%;後12個月,正報酬機率進一步拉高到100%,平均漲幅6.4%。

富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人陳怡均分析,全球債券市場將受兩項因素影響,一是美國公債利率是否持續上揚,端視全球供應鏈趨緊促使原物料價格飆漲,上游廠商是否會轉嫁至終端消費者;二是全球疫苗施打進度是否促使消費需求回溫,如果兩項因素成立,實質經濟成長將面臨通膨壓力,FOMC停止購債計畫終將結束。不過,就業市場仍有結構性失業率等潛在風險,有待最快下半年、最遲明年上半年將逐漸明朗。

鄭宇君表示,聯準會目前已透過信心喊話,強調不會縮減購債規模,維持超寬鬆立場不變,未來可能進一步採取扭轉操作方式,平抑長債利率,預料美債殖利率短線彈幅將會趨緩。因此近期債券價格回檔,將吸引對穩定息收有需求的投資人進場,美國投資級債券利差有機會收窄。

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