企業債攻守兼備 納入配置
美國公債殖利率上揚，全球股市高檔震盪。法人指出，全球中長線景氣前景仍樂觀，但股票波動風險加大，建議將企業債納入投資組合核心，在參與企業疫後復甦機會的同時，又能降低波動度。
隨著疫苗問世與施打，加上各國政府以財政與貨幣政策來激勵市場，機構投資人對於景氣前景相當樂觀。美銀美林最新全球經理人調查顯示，91%的法人認為未來一年經濟成長會加速，創下有紀錄以來最高水準。
此外，有84%的機構投資人認為，未來一年企業獲利會加速成長，繼續處於高檔。實際上，到2月中旬為止，已有約 84%的S&P500企業公布財報，整體2020年第4季每股獲利較2019年同期高出 2%，不但創下歷史紀錄，也已超過疫情前水準。
不過，施羅德環球收息債券基金產品經理王翰瑩表示，企業獲利雖然優異，但已反映在S&P 500指數的走勢上。S&P 500指數價位比疫情前水準多出15%，推升美股本益比來到22.8倍的偏貴位置，不但高於2008年金融海嘯前水準，也接近2000年科技泡沫的股市評價。因此，最近股市震盪，特別是科技股有明顯的修正。投資人不妨考慮估值較合理的複合債券，來參與企業疫後的復甦契機。一年來，全球複合債券指數與S&P 500指數價格變動的相關性高達93%正相關，不但較能減輕投資人的追高心理負擔，且同樣能把握住市場的多頭機會。
同樣是參與全球企業獲利的成長機會，企業債券是比股票風險更低的選擇。股票除評價面偏貴以外，波動風險也較大。以去年來說，S&P 500指數的波動度為7.5%，複合債僅3.09%。
富達國際也指出，相對於股票，更偏好信用債券，因為信用債券可以提供較佳的收益與價值。短期來說，雖然疫苗持續施打對經濟前景有正面效應，但風險尚存。變種病毒的感染率增加，顯示挑戰與經濟封鎖對未來經濟有較長期的負面影響。
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