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利率走升傷股市也傷債市 高收益債基金上周失血

2021-03-02 22:46經濟日報 記者蔡靜紋/台北即時報導
債券
  • 高收益債
  • 新興市場

美國10年期公債殖利率驟升至近一年新高水位。利率走升為債市帶來壓力,壓抑近期債券基金資金動能。根據最新EPFR,主要風險性債券基金上周買氣普遍收斂並出現輪轉,其中,向來和景氣連動度高的高收益債券基金,上周資金動能甚至由正翻負,轉流出12.62億美元,連九周吸金被迫止步。

至於投資級企業債基金,已連續10周吸引資金進駐,惟單周吸金較前週減少一半到降至64.39億美元。反觀新興債基金,資金在休息一周後,上周再回補10.1億美元。

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摩根環球高收益債券型產品經理陳若梅指出,美國10年期公債殖利率上周一舉突破1.5%,來到過去一年高點,導致整體債市資金動能相對承壓。除投資級企業債券基金吸金力道大不如前,向來相對受惠景氣回升的高收益債券基金甚至罕見地轉失血。

陳若梅說,美國聯準會主席鮑威爾上周重申維持貨幣寬鬆,除非必要,否則不會升息,並提到實際通膨仍疲弱,離通膨目標仍有一段差距,預期將需至少三年的時間,通膨才能達到聯準會的通膨目標,鮑威爾力求緩和市場對於升息的疑慮,本周債券殖利率又再回落到1.4%。

陳若梅分析,隨著美國10年期公債殖利率自去年11月以來已上升70個基點,債券市場已很大程度反映經濟前景改善,儘管預期後續殖利率將呈較溫和的走勢,但利率長線走升勢必會為債市帶來壓力,建議債券投資人應因應市場變化靈活調整債券投資組合之利率風險,適時調降存續期間。

陳若梅強調,儘管高收益債券基金上周資金動能相對承壓,但觀察過去利率走升期間,高收益債這類存續期間短(利率風險低)的債券相對有利。此外,今年以來高收益債表現領先,為唯一正報酬率債種,其次是證券化商品,均展現其在利率走升期間,存續期間偏短、利率風險較小的特性。

摩根新興市場債券型產品經理張瑜倫指出,新興債券基金上周資金動能逆勢翻正,反應的是現階段資金相對看好新興債券後市,市場普遍預期新興國家今年景氣動能有望再加速,加上美元走勢持續偏弱,皆有助於新興市場債續攻。

此外,張瑜倫補充,觀察過去10年美國公債利率與摩根新興市場債指數的走勢,當利率緩步走升時,新興市場債也同步走揚,即便新興債券基金今年資金淨流入量已超越去年,不過國際資金配置比重仍偏低,看好資金未來回補空間大,新興市場債反彈機率高。

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