【專家之眼】現代貨幣理論恐躍主流 台灣須防備後座力
美國候任總統拜登就職前，宣布規模高達1.9兆美元的刺激方案。新政府列舉包山包海的龐大支出，顯現參議員桑德斯(Bernie Sanders)參與民主黨總統初選倡導的「現代貨幣理論」(Modern Monetary Theory,簡稱MMT)，或已躍為拜登政府的財政政策方向。
傳統經濟理論認為，政府支出應追求預算平衡或有盈餘，故應落實財政紀律，若過度舉債，將大幅增加利息支出，引發通貨膨脹、排擠私部門經濟資源，使國家財政陷入危機，且形成債留子孫之世代不公平現象。
過去被視為異端的現代貨幣理論，近年來在左派政治人物的推波助瀾下，開始受到重視。主要觀點是，擁有發行主權貨幣的國家，可以不管赤字，透過舉債解決社會問題(提供平價醫療、貧民補助與低廉的大學學費等)，國家只要大量印鈔票，就可將財政赤字貨幣化。
新冠疫情爆發，許多國家經濟重挫，許多企業面臨倒閉、產生數以百萬計的失業人口，生活難以為繼。各國紛紛祭出紓困方案，以美國為例，2008年金融海嘯歐巴馬推出8,500 億美元紓困法案；川普去年三月先推出2兆美元紓困方案，去年底又釋出9,000億美元方案；拜登即將推出「美國拯救計畫」(American Rescue Plan) 的刺激方案，規模高達1.9 兆美元，包含 4,150 億美元用於對抗疫情和疫苗接種、約1兆美元直接發給民眾、4,400 億美元幫助社區及中小企業等。
觀察其內容，每人可領補助加碼1,400美元，加上去年通過的600美元，等於每人可領 2,000 美元；失業救濟金從目前的每周300美元提高至400美元，且期限延長至9月；補助百萬受創小企業。另外，也將推減免1萬美元學貸，以及最低工資大漲逾一倍等帶有社會福利的措施，如此慷慨的作法，就隱含現代貨幣理論色彩。
同時美國聯準會（Fed）首次實施無限量量化寬鬆(QE)政策，資產負債表早已超越7兆美元。Fed主席鮑爾日前表示，由於美國經濟距離通膨與就業目標尚遠，目前討論減少購債仍舊過早。易言之，Fed仍將持續推動寬鬆貨幣政策和超低利率。
由於拜登選前就提及許多社會福利政策與經濟政策，例如：推動歐巴馬時代的健保方案、7,000億美元買美國貨、4年2兆美元的環保能源相關支出與提升全國基礎建設，都須編列龐大預算。倘要一一落實相關政見，財政赤字貨幣化將是優先選擇。
對於現代貨幣理論可能的效益經濟學家莫衷一是，反對者認為，天下沒有白吃的午餐，MMT宛如毒品，過度放任赤字惡化，將引發通膨並危及美元地位，連Fed主席鮑爾也曾提出批評所謂「對於那些可以用自己貨幣借款的國家而言，赤字無關緊要」是錯誤的想法。
反之，支持者則認為，美國透過石油計價機制與金融全球化讓美元具有霸權地位，美元地位難以撼動，美國永遠不會破產，且根據日本與美國QE的經驗，亦未引發通膨問題。即使鮑爾曾公開反對，Fed事實上就是在施行財政赤字貨幣化。
這場經濟學的重大實驗結果，有待時間證明成效。而台灣無法像美國等國家擁有優勢地位，得以財政赤字貨幣化，惟仍須防備其衍生的後座力。
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