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中國商品 高殖利率誘人

2020-12-30 00:24經濟日報 記者高瑜君/台北報導
債券
  • 高收益債
  • 外資

根據Bloomberg統計,全球有近27%的投資級債券收益率低於零,在全球逐漸進入低率環境,意味著市場需要更積極尋找回報率。JPM中國高收益債至12月24日殖利率是8.2%,利差約730bp,在全球央行極度寬鬆貨幣政策延續,以及市場避險情緒高漲時,中國高收債的高殖利率高利差,可望吸引資金進駐。

在下半年期間,市場已見到外資加快流入中國債券市場。根據債券通公司資料,截至2020年11月底,境外機構持有中國銀行間市場債券創新高,達人民幣3.1兆元,累計淨流入達9,039億元。

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此外,富時羅素在9月時宣布,中國政府債券獲納入富時世界政府債券指數(WGBI),並將在2021年10月生效。由於中國被納入WGBI,明年將有更多資金買入與指數相關的資產與高收益債,預估2021年下半年將有另一波外資強勁的流入,中國債券已成為目前深具吸引力資產。

日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示,中國經濟繼續回暖,金融監管強調嚴懲逃廢債、維持流動性合理寬裕以避免系統性風險,緩和信用債違約擔憂,加以追逐收益需求強勁、具相對投資價值,資金回流將有利中國高收益債指數穩健攀升。

群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出,中國經濟持續回暖,但隨著貨幣政策中性並逐步正常化下,信用分化仍將加劇,因此在中高收的投資布局上,建議可增加行業廣度並捕捉企業信用改善契機,降低行業集中風險及參與經濟復甦。

配置方面建議減持低評級民企,留意企業流動性管理能力,關注有交易價值的新債發行市場,而低評級債券選擇短天期標的,較高評級債可視期間溢價增持。

林邦傑分析,中國地產銷售保持強勁慣性,截至10月底,代表性地產公司銷售成長基本回正,全國銷售額高達12兆元,年增率8.2%,新冠肺炎對銷售的打擊已經完全消弭,報復性消費甚至造就優於上一年的表現。中國地產基本面強勁,支撐地產高收債優秀表現。

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