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新興債連續十周淨流入 後續利差有望續收斂

2020-12-22 08:41經濟日報 記者王皓正/台北即時報導
新興市場
  • 公債
  • 債券

美國國會通過刺激法案機會上升,市場風險情緒轉佳,政府公債表現相對弱勢。根據美銀美林引述EPFR統計顯示,上周除高收益債資金呈現淨流出外,投資級債及新興市場債皆迎來資金淨流入,單周分別為30.8億美元及18.5億美元,其中新興債已連續十周淨流入,資金動能穩健。

安聯投信指出,根據美國聯準會於16日舉行的決策會議聲明指出,聯準會將維持現有貨幣政策及資產購買計畫不變,並稱將繼續通過大規模的貨幣刺激來支持經濟,直到在就業和通膨等方面取得「更多實質性進展」。在聯準會寬鬆態度持續、疫苗開始施打有利經濟復甦等利多支撐下,美國10年期公債殖利率於上周上升5個基點來到約0.95%的水準,反應此時市場正面的風險情緒。

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安聯投信海外投資首席許家豪表示,疫情雖隨著進入冬季似有再起之勢,但隨著疫苗於英美開始施打,加上各國寬鬆的貨幣及財政刺激政策支持,全球經濟持續朝向復甦方向邁進。根據IMF資料預估,2021年全球經濟成長率將由今年的-4.4%升至5.2%,其中新興市場預估成長幅度有望來到6%左右,高於已開發市場的3.9%;從採購經理人指數(PMI)數據來看,新興市場在11月份來到53.9左右水平並已連五個月成長,顯示經濟持續穩健復甦。

許家豪指出,在經濟成長力道的支撐下,新興市場相關資產明年表現可期。從債券市場來看,美林新興市場公債指數目前可提供的收益率仍有4%以上,明顯優於全球公債的0.2%左右表現,為公債資產中的收益優等生,而在投資級債與高收益債的市場也是如此,故在投資組合中增加新興債券相關部位,有望為投資人提供較佳收益率。

許家豪進一步表示,根據過去經驗,新興債利差的收斂往往與包括美股、美債及新興市場貨幣等資產的波動度有高度相關,每當此三類資產波動度降低時,新興市場債利差也往往會開始收斂。近期在美國總統大選局勢底定、疫苗獲得批准及開始施打等正向因子的加持支撐下,上述三類資產的波動度自年初以來持續收緩,顯示新興市場債後市也有望有表現空間。

在債券投資建議上,許家豪建議,除了仍以如美國債券為主的強勢資產穩定核心外,投資人也可適量增持新興市場企業債,進一步拉高整體收益,同時將存續期主動控管於較短期間內,以降低因市場情緒改變、公債殖利率走升時對債券資產價格帶來的衝擊。

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