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大摩示警 新興股投資集中化

2020-10-26 02:00經濟日報 記者趙于萱/台北報導

近年台積電強勁上漲,帶動台股相關ETF績效突出,然而投資組合也出現集中化現象。摩根士丹利統計,台股等新興市場大型股票權重有加速且大幅集中趨勢,建議投資人應採取更分散的布局。

摩根士丹利日前重磅發布「新興市場指數出現前所未有的集中化現象」深度報告,點名台股、陸股、印度、巴西和韓國五大市場,大型股票權重與日提升,使國際投資人賴以參考的主要指數愈傾向特定股票的行情表現。目前這五個市場在MSCI新興市場指數的權重已達到80%。

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今年以來,台股投資人大量進入市場投資台股型ETF,為台股創造豐沛動能,但不論台股本身或國內多數ETF的編製原則,均有靠攏大型股趨勢。投資專家認為,投資人應思考分散的投資組合,例如四至十支海內外股債ETF能達到充分參與全球成長的目標。

摩根士丹利發現,由於陸股影響力提升,新興市場指數的集中化投資加速並來到前所未見的程度。MSCI新興市場指數為例,目前4%的股票就能表彰其50%的權重,買入25%的成分股能達到80%權重,2010年時還必須買入四成。主動式基金中投資權重倒數十個國家的比重也在七年內從20%驟降到7%。

台股由於台積電成長,雖然在新興市場保有前三大權重地位,但市場資金集中投資權王,也出現排擠其他股票效應。現在台積電在加權指數的權重已近30%,台灣50指數權重更挑戰50%,2003年時才不過17%。

集中化現象反映在台股相關的ETF上,例如元大台灣50一張要價10.6萬元,相當於買入有5萬元都投資台積電。更高如富邦科技配置台積電七成權重,每張投入台積電的資金逾6.6萬元。這兩檔ETF與台積電相關係數皆達到0.9至1。

權王台積電幾成台股ETF「標配」,ETF成長驅動資金更加集中,部分沒投資的產品也可能因為主流進行市值加權,持續集中台灣50成分股。如國泰股利精選30六成投資金融股,今年來與金融指數的相關係數有0.94。僅少數高股息題材的ETF「相對分散」。

投信業者認為,投資人若偏好台股兼顧報酬和配息,可以同時買有台積電的產品搭配沒有的高股息ETF,至多二、三檔ETF就能滿足投資需要。而更好的做法是國際化組合,以成熟/新興股、債、商品與另類資產為例,四至十檔海內外ETF能充分分散風險。

ETF 新興市場指數 台積電
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