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專家:跨境資金湧入債市 人民幣升值軌道不變

2020-08-10 14:01經濟日報 記者陳怡慈/即時報導

交通銀行台北分行資金交易部經理施力瑋10日表示,中國人民銀行(大陸央行)上周召開2020下半年工作會議,會中提出深化金融改革開放,而其上海總部據此提出更明確的業務項目,即進一步便利境外投資者進入境內債市,同時加快跨境人民幣貿易融資資產轉讓服務等,顯示監管對於引導境外資金流入、促進國際收支平衡的政策目標仍不遺餘力。

同時,依據上海清算所或中央國債登記結算公司的數據皆可得知,7月境外機構債券託管量再創新高,可見中美利差持續擴大的效果已逐漸浮現,即便短期仍受中美摩擦擾動,人民幣中長期看漲趨勢依舊不變。

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隨著疫情封鎖逐步解封,上周歐元區7月採購經理人指數(PMI)不僅優於預期,亦重返50榮枯線之上,激勵歐元持續創高。反觀美國,即便新增病例增速稍有減緩,且工廠訂單數據良好,仍無法有效支撐美元指數,尤其美國兩黨對於新一輪刺激計畫始終未能達成共識,更加重美指跌幅。

而人民幣受益於此,反倒推升新一波漲勢,中間價創近五個月高點,離岸在岸人民幣則同步升破6.94元關卡。無奈華為事件尚未平息,美國總統川普再次將矛頭指向其他中資企業,加上非農就業數據好於預期,在美元空頭回補下,人民幣周間漲勢大幅回落。

最終離岸人民幣對美元(USDCNH)上周周線升值約135點,收在6.9689元,升值幅度0.19%;在岸人民幣對美元(USDCNY)周線升值約78點,收在6.9674元,升值幅度0.11%。

境內貨幣市場方面,月初資金價格始有回落,多數期限利率走跌,僅隔夜因需求明顯增加,利率不跌反升,但整體流動性仍維持良好。

而在公開市場方面,邁入月初後人行操作轉趨保守,逆回購到期多數暫停未續,累計單周淨回籠人民幣2,700億元。

回顧上周人行所發布的貨幣政策執行報告,已明確定調下一階段貨幣政策的調控機制,未來將朝「精準導向」的步伐邁進。

尤其在利率方面提及,將引導市場利率圍繞在公開市場操作(OMO)利率和中期借貸便利(MLF)利率平穩運行,故未來可從此兩項貨幣工具的操作執行上判斷監管的態度。

其次,特別在本次報告中另闢專欄解讀全球低利率環境,認為低利率政策的效果未如預期,反倒會引起「資源錯配」、「脫實向虛」等諸多負面影響,由此可理解人行並不贊同利率過低的貨幣政策,未來政策導向可能逐步轉為中性。

境外市場方面,CNH Hibor(香港人民幣拆放利率)大幅彈升,各期限上揚30-45個基點不等;同業間拆款利率亦同步飆高,尤其在央行宣布將於本周於香港再度發行離岸央票後,市場資金需求明顯增加,後續流動性風險須持續關注。

交通銀行台北分行預估,人民幣對美元中長期看漲趨勢不變。(本報系資料庫)
交通銀行台北分行預估,人民幣對美元中長期看漲趨勢不變。(本報系資料庫)

貨幣政策 債市 外資
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