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美股強勢 納核心配置

2020-08-07 03:15經濟日報 記者張瀞文/台北報導

重量級科技股領漲,美國股市持續上漲。市場人士認為,美股雖偏貴,但投資價值優於債券,且長期成長動能強,適合列入投資組合作為核心資產。

NASDAQ指數逼近11,000點,再創歷史新高,今年來漲幅達22%,在全球股市中名列前茅。今年以來;費半指數漲幅近兩成,S&P 500指數也上漲3%,只有道瓊指數仍是負報酬。

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美股短期漲幅大,投資人擔心泡沫。中租投顧指出,許多人引用預估獲利等數字,得到市場高估的結論。的確,目前S&P 500指數本益比較40年來的平均值高出一個標準差,與自身歷史相比的「絕對」角度而言,說是昂貴並不為過。

不過,中租投顧強調,投資市場的「相對」概念更為重要。尤其是在做資產配置、建構投資組合時,要先比較各個資產間相對的比較利益,再來決定資金的流動與分配。

中租投顧表示,美股相比自身歷史高出一個標準差,但相比債券低一個標準差。S&P 500指數的股票風險溢酬(股市獲利率減去公債殖利率)比40年來的平均值低一個標準差,便宜程度接近2011年的歐債危機時期。

中租投顧指出,高達77%的S&P 500企業股利率高於美國10年期公債殖利率,這比例創歷史新高,遠高於金融風暴肆虐時的50%。

利率太低,突顯股票相對於債券的投資價值。聯博集團亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維(David Wong)指出,以美股今明兩年約20倍的本益比來估算,約等於股票殖利率為5%,但一年後的美國10年期公債殖利率可能與現在差不多,只有約0.6%。

王耀維認為,十年來,美股的年化報酬率不但最高,下檔保護力也最強。

中租 公債 債券
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