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美國政府債 雙優勢護體

2020-07-23 01:35經濟日報 蔡靜紋

美國新冠疫情持續升溫,多州撤回重啟計畫來控制疫情傳播,加上美中緊張情勢升級打壓市場情緒,帶動美股高檔震盪。統計投信投顧公會分類的債券型基金且基金規模高於10億美元的基金,今年以來的績效表現以富蘭克林坦伯頓美國政府基金表現領先,上漲2.6%,遠優於債券型基金平均的下跌0.4%的水準。

這檔基金主要是投資美國政府信用擔保的GNMA債,AAA級債信再加上聯準會的購債計畫,成了不動產抵押債(MBS)的撐盤要角。

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儘管短線受到利率低令近期的提前償還風險偏高,但相對於5年期公債的殖利率僅約0.28%,GNMA債的到期殖利率已經約1.57%,更具收益優勢。

花旗13日更直言,雖然預期提前償還風險在未來幾個月仍將偏高,但考量各債種的相對投資價值,不動產抵押債(MBS)的投資價值仍舊比公債及投資級債更吸引人。

高盛上月25日也表示,儘管過去兩個月投資級債表現優於機構MBS,但留意未來投資級債再進一步表現優於機構MBS的空間已經縮小,考量到疫情及股市的評價面,未來數月風險性資產可能為高波動低報酬,這將較有利於機構抵押債而不是信用債。

展望後市,全球股市從3月低檔以來已經大幅反彈超過四成,隨著未來幾周進入美國超級財報周,至7月底前約有285家S&P 500企業將公布財報。根據Factset在17日統計,市場預估第2季S&P 500企業每股盈餘將萎縮44%,較3月底預估的萎縮13.6%大幅下修;11大類股中以公用事業類股獲利預估微降0.6%、降幅最小,反觀能源、消費耐久財、工業及金融類股獲利降幅較大。

此外,近期疫情升溫下多州暫緩重啟經濟或再度祭出控制措施,如疫情持續升溫,恐對經濟前景及股市帶來下行風險,投資人不妨納入低波動、AAA級信評的美國政府債,降低投資組合波動度。

公債 債券 風險性資產
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