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投資級債 長線買點到

2020-04-12 22:45經濟日報 記者王奐敏/台北報導

本報資料照片
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自歐美疫情蔓延以來,市場恐慌情緒導致陷入交易面流動性緊縮,連傳統避險資產如美債、黃金也遭到拋售,含金量高的美國投資級債3月以來面臨大幅流出,今年流入資金已全數回吐。

經濟日報提供
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Fed領軍各國央行齊釋出資金活水,一連串刺激政策終於緩解市場流動性問題,公債殖利率也再度回落。保德信投信認為,目前投資級債資金流出正逐漸趨緩,長期買點已浮現,建議可逢低分批布局投資級債,提高資產組合防禦力。

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保德信美國投資級企業債券基金經理人毛宗毅表示,從高收債利差與投資級債利差之比值,從2月底4.1降至2.95,表示本次投資級債利差擴張速度大於高收債。比照金融海嘯時期,高收債利差與投資級債利差低點為2.3,但先前是因為大型機構(雷曼)出現問題,其中導火線為投資級企業,故利差擴張情形實屬合理。

毛宗毅分析,本次下跌主要是因油價下跌或經濟衰退引發企業降評擔憂,但是大型企業整體體質與抵禦能力仍然較佳,利差擴大幅度卻較高收益更寬,其並未真實反映市場狀況。

觀察4月初最新信用債利差數據,目前高評等的利差收斂較低評等債券更為明顯。預期隨Fed無限量購債解除流動性危機,金融資產將自低點反彈,而美國投資級企業有Fed買盤撐腰,其收復跌幅速度有望領先其他美元資產。

目前投資級債領先收復跌幅,參考2008年金融海嘯經驗,當年8月雷曼兄弟倒閉引發市場賣壓,第一個月美國投資級債、美國高收益債和S&P500的跌幅相當,但第二個月之後差距就明顯拉大,且在第三個月起投資級債已開始反彈,一年後反漲10%,止穩反彈的時間更領先高收益債及美股。

瀚亞投資產品開發部經理陳柏翰表示,觀察3月來投資等級債報酬,以BBB等級投資等級債利差擴大最嚴重,甚至部分企業債被降至非投資等級債。不過此現象主要是短期資金大幅撤離導致,而非對企業投下不信任票,預計在流動性恢復後,投資等級債可望出現反彈。

Fed 高收益債 金融海嘯
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