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專家教戰 債券投資留意四關鍵

2020-04-07 23:26經濟日報 記者張瀞文/台北報導

新冠肺炎疫情衝擊,全球股市大動盪,債市也不例外。基金業者指出,在低利率時代,債券發行太多,債信品質及流動性備受考驗,投資人宜注意債券投資風險,留心投資組合的抗波動能力。

大拇哥投顧分析,全球債券發行有四大潛藏風險:一是成熟市場發行債券數量登上高峰。以美國為例,到去年底,美國發行的公司債占國內生產毛額(GDP)的比重已經達到46%,達歷史新高。

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第二是投資級債券的發行量已經太多,名實不符,償債力堪憂。大拇哥投顧表示,全球的低利率環境長達十年,投資人四處尋找殖利率較高的債券,不少美國企業也趁勢發行大量公司債,導致信評為BBB的公司債大幅增加。但有些公司的償債能力其實不足,在經濟或利率環境稍有改變時,可能變成高收益債。

大拇哥投顧指出,三是發債以老舊傳統產業為主,新經濟企業發行較少,發行債券的目的只是借新還舊,維持營運。一旦產業及趨勢變遷,傳統企業恐怕不易再獲得融資。現行債券基金中持有的這類資產又以能源、原物料等傳統產業為多。

四是債券的供需環環相扣,卻又欠缺流動性。保險公司更是債券最大持有者,無形中將老舊傳統企業、保險公司、銀行、投資人全部連結在一起。更令人擔憂的是,2008年金融風暴以來,銀行監管更趨嚴謹和去槓桿化,投資債券胃納有限,債券的流動性風險不斷攀升。

疫情嚴重影響經濟,更考驗債券投資。品浩太平洋投顧認為,隨著經濟成長急遽下降,市場波動加劇、大漲大跌,導致投資人極度恐慌。這時投資人會追求資本保值,偏重高品質資產及機會型投資。

品浩太平洋投顧指出,經濟觸底後,經濟成長呈現類似「L」的軌跡,在長時間僵持後,才會迎來成長與上升趨勢。此時可以調整投資組合,保持投資彈性度。

債券 公司債 傳統產業
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