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美債商品 亂世避震器

2020-04-03 23:09經濟日報 記者葉子菁/台北報導

美國房市基本面仍然良好,穩定的薪資增長有助緩解下檔風險。 (彭博資訊)
美國房市基本面仍然良好,穩定的薪資增長有助緩解下檔風險。 (彭博資訊)
新冠肺炎疫情全球延燒,全球金融市場走過驚心動魄的第1季後,美國公債、黃金等避險資產成為少數有正報酬的大贏家,其中富蘭克林坦伯頓美國政府基金是今年來少數維持正報酬的債券基金,報酬率達3.6%,表現不俗。展望後市,法人看好,隨著美國聯準會承諾無限量買進美國公債及機構不動產抵押證券,且量化寬鬆金額無上限,有助於推升債券價格上揚。

富蘭克林坦伯頓美國政府基金投資標的以GNMA(政府國家抵押協會)保證的房地產抵押債,有美國政府信用擔保,平均債信評等達AAA,投資超過1,000檔GNMA來分散單一持債風險。隨著美國在2018年末達到升息循環的末期,美國10年期公債殖利率也自2018年末的逾3%一路走降至今0.6%,使該檔基金不論短、中、長期績效皆屬於同類型基金中的前段班。

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富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人保羅.維克表示,歐美新冠肺炎疫情持續升溫,尤其美國疫情嚴重擴散已成為全球累積確診人數最多的國家,疫情嚴峻下也讓美國國會迅速通過規模達2.2兆美元的刺激方案,而聯準會更在3月兩度緊急降息、幅度達6碼,同時宣布無限量的購債計劃以及多項挹注家計及企業流動性的政策機制。

未來美國經濟走向將取決於其後二至六周疫情的發展,目前的基本情境為,藉由積極的遏止疫情擴散的措施,應有機會讓疫情獲得控制,另受惠於已宣布的寬鬆貨幣及可能即將推出的財政政策,預期經濟第2季短暫劇烈萎縮之後有望出現復甦。若疫情擴散情勢更為嚴重,對經濟活動的影響延續至夏天,2020年全年經濟很可能陷入衰退,且須經歷緩慢的復甦之後才會看到成長加速,疫情對美國經濟影響程度的不確定性,也須觀察其他經濟體受疫情的影響程度而定。

不過,保羅.維克仍對於美國房市的前景仍保持樂觀。他說,房地產市場的基本面仍然良好,穩定的薪資增長有助緩解下檔風險。此外,首次購屋者的需求將支撐房價,預計2020年房價仍將上漲3%~4%。

而美國政府債GNMA受到美國政府的信用擔保,信用等級比照公債,且又提供比公債高的殖利率水準,更具投資吸引力,投資人也不必過於擔心像一般的企業債會有違約或倒帳的風險,更重要的是還將獲得聯準會的買盤力道支持,資金動能不虞匱乏。

伴隨美國在新冠肺炎疫情的檢測量增加,確診病例數隨著檢測量增加而急速上升,累積確診人數增加的速度還在高檔,保羅.維克認為,雖然這是預料中事但仍可能讓市場情緒緊張,加劇金融市場波動程度,短線在眾多不確定性猶存的情況下,建議投資人不妨適度納入與其他風險性資產的相關性低、高信評的美國政府GNMA債,將有助於降低整體投資組合的波動。

新冠肺炎疫情 美國經濟 公債
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