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3月29日 未來一周市場展望

2020-03-29 13:33聯合晚報 本報訊

◎歐美股市-觀察疫情發展、歐元區財長會議

新冠肺炎疫情發展:根據最新統計,美國累計確診人數已突破10萬大關,成為全球病例最多的國家,留意疫情發展以及潛在治療藥物開發狀況和實驗數據。

政策行動:美國第三波財政刺激法案已經通過並由美國總統川普簽署,規模約2.2兆美元的刺激法案內容包括約5300億美元向大型企業及地方政府提供貸款及財務援助,3500億美元用於援助小型企業,約3000億美元直接支付給個人及家庭,約2500億美元擴大失業救濟,約1200億美元提供予醫院及退伍軍人照護。另外,眾議院議長波洛西表示考慮推動第四波刺激措施支持經濟(華爾街日報、彭博,3/26~27)。

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經濟數據:(a)美國:3月ISM製造業及服務業指數,預估均將跌破50、呈現萎縮,3月非農就業報告,預估就業人數將下降6.1萬人、失業率攀升至3.8%,3月消費者信心、2月貿易收支及工廠訂單等數據;(b)歐洲:歐元區2月PPI、各國3月製造業/服務業/綜合PMI終值、歐元區3月CPI/消費者信心指數/經濟景氣指數、德國3月失業率。

歐元區財長會議:考量疫情衝擊地區經濟表現,3/30將對歐洲穩定機制(ESM)做進一步討論。

◎新興股市-觀察3月各國製造業數據

經濟數據:本周數據較為清淡,留意中國等主要國家3月製造業/服務業採購經理人數據,南韓3月進出口貿易,巴西3月預算餘額與淨債務占GDP比重,另持續關注新冠肺炎疫情發展。

中國疫情與經濟活動評估:(1)疫情:3/7以來中國官方每日新增確診人數均不到百例,疫情似有所趨緩,疫情中心湖北省於3/25解除封鎖、武漢市預計4/8解除封鎖,湖北省後續經濟活動的恢復狀況也將為全球高度關注與借鏡,惟仍須留意無徵狀感染者對疫情復燃造成的風險,以及疫情中心湖北省人口向外流動是否帶來風險。

(2)兩會:中國每年3月初舉行的兩會可能將於4月下旬舉行,兩會的召開將會被視為是中國境內疫情正式平穩指標。

(3)經濟活動:中金公司綜合煤炭消耗、員工返程、貨運物流、市內客運等指標,編製中金日度開工指數,截至3/20最新數據為83%,顯示目前的復工狀況約達農曆春節前的八成。摩根士丹利(3/17)報告指出,歷經嚴格防疫隔離措施後,中國近期經濟活動逐漸恢復,顯示中國經濟有機會在第1季觸底,第1季經濟成長率將由去年第4季的6%成長轉為萎縮5.0%,受全球需求減緩影響,其餘亞洲國家經濟動能下滑趨勢可能延續至第2季。

◎債市-可能有臨時降息和再寬鬆政策

利率會議:智利(4/1,預計維持基準利率1.00%不變),印度(4/3,預計維持基準利率於4.40%)。

富蘭克林證券投顧表示,全球央行齊力降息、工業國也擴大印鈔救市規模,已初步止住信用市場崩跌,然而疫情對經濟的負面衝擊仍持續中,脆弱的投資信心能否禁得住未來偏空的經濟數據仍待觀察,波動加劇情境仍將上演。

新興國家當地公債的流動性風險較低,因為有當地銀行、退休基金及保險公司等機構創造流動性,因此這波修正中,儘管部分國家貨幣貶破新低,但只要做好適度避險,投資於當地公債換成的美元報酬仍可比美元債來得抗跌。建議現階段可聚焦於較沒有違約風險的當地公債,例如印尼、印度、巴西、墨西哥等國,這波震盪後,多數公債殖利率已被拉高,且央行仍有再降息空間,雖然降息有利公債卻不利於匯價,但可藉由賣出貨幣的避險,或納入安全避風港的日圓配置,平衡整體投組震盪風險。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊表示,受到新冠疫情及油價重挫的兩大打擊,過去幾天,美國高收益債券的利差已大幅擴大,達到了2016年初的水平,未來仍有可能進一步擴大。

OPEC+成員國之間的談判破裂以及隨之而來的俄羅斯與沙烏地阿拉伯之間的價格戰令油價暴跌,使局勢更加複雜,如果油價持續下跌,長期來看勘探和生產(E&P)以及能源服務業中的多數發行人可能面臨違約風險。相較於上游的探勘生產及服務商,我們更偏好較具有韌性的中游能源公司。

此外,考量短線美歐新冠疫情仍在升溫,全球央行降息潮再起的趨勢下,適度納入高信評的美國政府債(GNMA)享有美國政府的信用擔保,將有助於降低在目前大漲大跌市場下投資組合的整體波動。

【資料來源/富蘭克林證券投顧 2020/3/30~4/3】

新冠肺炎疫情 中國經濟 降息
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