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3月15日 未來一周市場展望

2020-03-15 13:54聯合晚報 本報訊

◎歐美股市-觀察疫情發展、聯準會利率會議

新冠肺炎疫情發展:全球累計確診人數突破13萬人,仍在攀升當中,留意疫情發展及潛在治療藥物開發狀況和實驗數據。

聯準會利率會議及經濟數據:(1)美國:3月17~18日聯準會召開利率會議(含經濟預測更新及會後記者會),野村證券(3/12)預估,聯準會將降息4碼至0%~0.25%的金融危機時期低點,且將維持低利率至2021年底,每月600億美元的債券購買規模將提高500億美元至每月1,100億美元,經濟數據留意2月零售銷售、工業生產、營建許可、新屋開工及成屋銷售,3月紐約州及費城製造業調查指數。(2)歐洲:歐元區3月ZEW經濟現況/經濟景氣指數、德國3月ZEW經濟景氣指數、歐元區2月CPI、1月貿易帳,德國2月PPI。

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◎新興股市-觀察中國大陸工業生產等數據

留意中國大陸1月和2月份工業生產、零售銷售與固定資產投資數據以及每月基礎貸款利率(LPR)調整,另持續關注新冠肺炎疫情發展。

新興股市相較均線乖離幅度已大:由於2019年全球股市走強主要奠基於聯準會降息與全球央行寬鬆政策推動本益比顯著提升的資金行情,因此近期因新冠肺炎疫情擴散加以油價崩跌等利空影響,股市評價面的修正也相當劇烈。

觀察過去20年新興股市相對200日均線乖離幅度,除2008~2009年初金融海嘯時期特例之外,多數利空修正通常在負乖離20%達到滿足點,而本輪新興股市修正至3月12日之價位,相較200日均線負乖離幅度已達15.54%,雖投資人仍需時間關注疫情發展,判斷經濟與企業受影響程度,且市場往往會有過度反應現象,但仍可作為後續進一步下修可能空間的參考評估。

◎債市-美國、巴西、南非等國可能降息1碼

利率會議:美國聯準會(3/19,預期降息1碼至0.5%-0.75%),巴西(3/19,預期降息1碼至4.00%),印尼(3/19,預期降息1碼至4.50%),菲律賓(3/19,預期降息1碼至3.50%),挪威(3/19,預期降息2碼至1.00%,南非(3/19,預期降息1碼至6.00%),日本(3/19,預期維持利率水準於-0.10%),俄羅斯(3/20,預期維持利率水準不變於6.00%)。

富蘭克林證券投顧表示,2月以來全球已有超過10個國家降息以因應新冠病毒疫情對經濟的衝擊,利率再降空間有限的工業國也相繼提出財政刺激政策,而此造成低殖利率和財政惡化的窘境。反觀新興國家當地公債提供的債息普遍高於工業國,多數央行仍有再降息空間,雖然降息不利於匯價,但可藉由賣出貨幣的避險,或納入安全避風港的日圓配置,平衡整體投組震盪風險。

◎匯市-美元有下行風險 日圓震盪整理

富蘭克林證券投顧表示,儘管美國的抗疫措施及強度令人失望,一度壓抑美元走軟,但在聯準會公布激進的政策措施和歐洲央行未如市場預期降息後,支撐美元走強彈升,在近期市場的拋售過程中,傳統的防禦資產並未發揮避險特性,加上投資人轉向持有現金,也幫助此波美元跌勢收斂,反彈後預期美元將於96-97間整理,但目前市場預期聯準會3月可能再降息機率2~3碼機率超過七成,短線市場情緒的改善,不應視為風險告終,料美元上檔空間有限,風險在下行,留意回測94.5支撐。

歐央維持基準利率於0%、隔夜存款利率於-0.5%,未如市場預期降息,儘管宣布暫時加大購債規模,預計年底前增加購債1,200億歐元,但不降息反而暴露政策空間的不足及負利率的負面影響。短線留意疫情發展,對歐元影響力道可能超過貨幣政策,尤其1.13若不能站穩,區間可能下至1.10-1.12。另套現賣壓拖累日圓表現,在日本央行行長黑田東彥承諾提供充足流動性後,收斂日圓反彈漲幅,但日本央行政策空間已有限,即便採取進一步寬鬆措施,預期不會對日圓帶來太大壓力,短線急跌至105整理,考量疫情對經濟衝擊的不確定性,留意波動較大,若觸及102,可能進一步突破形成趨勢。恐慌情緒引發全球市場套現壓力,而現金部位擴大,也牽動匯市波動升高,短期可能出現單日內大幅度的匯價震盪,考量目前疫情前景不明,建議建立日圓部位,降低下檔風險。

【資料來源/富蘭克林證券投顧 2020/3/16~3/20】

降息 新冠肺炎疫情 經濟
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