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疫情拖累 道瓊重摔近千點 04:40

特別股三優勢 納入配置

2020-03-11 23:06經濟日報 蔡靜紋

肺炎疫情擴散全球,經濟活動恐大幅降溫的憂慮加劇金融資產震盪,統計至9日,美國標普500指數3月以來修正幅度達7%,反觀投資特別股的基金因持股具備息收、相對低波動及票面買回特性,同期間僅下跌1.2%左右,修正幅度不到美股的二分之一,表現明顯抗震。

機構法人認為,在全球主要央行陸續推出寬鬆貨幣或財政政策來為景氣托底的前提下,只要市場信心能穩定,金融資產表現也將走穩,但考量許多國家尚未達到疫情高峰,短期市場再受擾動機會仍大,此時此刻,以基本面無慮、籌碼面趨穩、價格已修正過的特別股成為優先配置選項之一。

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銀行財富管理表示,如以前波2018年12月為例,當時美股大修正,迎來一個「黑色聖誕節」,當年底12月美國標普500波段下跌超過12%,當時富蘭克林華美特別股收益基金該波段間跌幅僅1.9%,隨後三個月、六個月反彈漲幅第一,分別為7.9%、11.7%,表現遠勝於同類型基金,不僅相對抗震、波動度也偏低。

資產管理業者認為,特別股類基金相對抗震,主因是特別股發行人以內需導向企業為主,並以S&P 500指數發行企業為例,美國營收比重過半者,2019年第4季平均營收年增率達5.0%,明顯優於海外企業營收過半企業的0.9%表現。

機構法人分析,若從特別股ETF來觀察市場籌碼動態,在聯準會意外降息2碼後,9日美國川普又再喊要推動進一步減免所得稅方案,對特別股指數價格同受激勵,在外流通股數似乎也開始有回溫跡象。

機構法人也認為,這次股市修正也讓2019年漲多的特別股獲得喘息機會,2月特別股殖利率上升了1個百分點至5.33%,特別股與BBB等級的公司債利差也快速擴大到232bps,與近十年來的均值水準相當,價位相對具有吸引力。

展望後市,銀行財富管理也認為,在全球央行維持寬鬆環境背景不變下,提供股票息收且具價值優勢的特別股基金將具有表現機會,建議投資人可考慮採分批低接。

標普 公司債 降息
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