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挖掘護城河 忌以偏概全

2020-01-18 14:03聯合晚報 記者廖賢龍/台北報導

先機全球新興市場基金經理人潘尼克(Nick Payne)表示,投資人對新興市場的看法往往與現實大相逕庭。「以偏概全」是許多新興股市投資人常犯的錯,例如,以為新興市場全靠出口大宗商品或低價產品作為經濟命脈。然而,現實生活並非如此。

在新興市場,各種消費與時尚趨勢日益風行。以路跑來說,中國參加馬拉松的人數自2010年的20萬人,暴增至2018年的730萬人。中國本土最大的運動用品品牌安踏體育,就是這股風潮的受惠者。截至2019年6月為止,過去12個月安踏體育的獲利成長30%。倘若中美貿易戰爭持續,屆時中國將對NIKE等美國品牌進行制裁,讓安踏體育成為唯一的贏家。

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另一方面,中國、印度、巴西與印尼內需市場龐大,一般而言,直接面對消費者的資訊科技企業擁有定價優勢,但是大宗商品生產公司(原油、採礦)則只能被動地接受價格,且獲利表現較不一致、容易隨著景氣循環起伏。

未來將是屬於新興市場的時代。目前全球30歲以下人口,約有90%住在新興市場。哪一個新興國家的年輕人教育水準最高、專業技能最有益於經濟發展?根據經濟合作發展組織(OECD)統計,2030年全球理工科系的畢業生將有27%來自印度,37%來自中國。

美國之所以對中國掀起貿易戰,原因之一乃是為了保護智慧財產權。此外,中國研發智慧財產權的能力也正在快速躍進。目前,中國申請國際專利的數目僅次於美國,並將日本與德國遠遠拋在後面,且專利申請數目更是英國的10倍之多。中國的研發支出經費同樣位居世界第二,金額幾乎是日本的兩倍之多,更是高達德國的三倍。

教育水準較高的年輕人對居住品質的要求也較高,未來也會有房貸需求。根據部分研究顯示,印度不動產市場預估在2020年達到1,800億美元,在2025年成長至6,500億美元,並在2030年達到1兆美元。

看待新興市場的時候,千萬別只看到潛在風險,更要發掘明日之星,才能掌握致勝關鍵與長期報酬潛力。套一句巴菲特說過的話,優異的企業必須擁有經濟「護城河」-亦即對手無法比擬的競爭優勢,藉此鞏固長期獲利表現。

每當充滿關於新興市場的負面消息,或「以偏概全」的資金流竄導致市場波動起伏,此時通常就是以合理價格投資優質企業的好時機。

新興市場 經濟 體育
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