電商火紅 物流REITs俏
去年地產類股基金漲幅出色，理柏（Lipper）統計，多檔相關基金漲幅逼近三成，僅次於科技基金，與生技基金績效相近。駿利亨德森投顧表示，過去兩年來，房地產股的表現一直與整體股市同步，但跌幅較低，為投資人提供較平穩的報酬。
不過，只看平均值可能會產生誤導。駿利亨德森指出，在不同城市、國家、次產業的房地產市場，基本面差異大。例如，美國活動房屋的不動產投資信託（REITs）去年成長50%以上，但美國購物中心REITs卻下跌17%。
雖然去年房地產股大漲，但駿利亨德森全球房地產股票團隊共同負責人伯納德（Guy Barnard）表示，若計算過去三年與五年的年化報酬率，分別僅約8%和6%，且其中一半以上來自股息。從現在開始所獲得的報酬率，將來自收益與成長，而不是來自重新定價。
伯納德認為，REITs與其他資產類型相關性低，與大盤的連動也較低，在經濟循環進入後期階段，可發揮分散風險的效果。至於今年房地產類股面臨的最大風險，則可能來自於成長和通膨預期的回升。只要債券殖利率急升和循環性輪動，都可能導致房地產股表現落後。
在地產股的次產業，伯納德認為零售REITs面臨較大的逆風。相反的，受惠於科技和人口順風的次產業前景樂觀。例如，由於供給有限、電子商務成長、零售商在服務上競爭的需求上揚等因素，工業和物流業持續看多。一些特殊產業也有投資機會，如數據中心、行動通信基地台、博弈、活動房屋與學生宿舍等。
品浩（PIMCO）全球投資組合經理人暨全球交易室主管顧尚祺（Sachin Gupta）則看好美國房市。由於美國利率仍低，但薪資持續成長，民眾購屋能力佳，餘屋去化快，今年房價可望溫和成長，美國房貸相關資產投資前景不錯。
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