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中國高收債 後勁十足

2020-01-05 22:35經濟日報 記者高瑜君/台北報導

中國人民銀行今(6)日起全面降準,下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,估計此次降準釋放人民幣8,000多億元長期資金。法人認為,此次降準節奏和力度上均符合預期,將幫助緩解小微、民營企業融資難融資貴等問題,對市場利率的整體下行是項利多,預計今年債市會更強。

經濟日報提供
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日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示,全面降準揭開貨幣政策新年序幕,將有利於元月LPR下行、引導貸款利率下行。

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從穩增長和降成本的角度而言,貨幣政策都有進一步寬鬆的必要,無論從效果還是政策空間而言都支持降息的落地。

2020年地方債可能會加量發行,其中,估計1月就會有3、4,000億元的專項債發行規模,1月也是傳統繳稅大月和春節資金需求高峰等,市場對於流動性的需求強烈,這些需求都需要人行提供充裕的流動性做支撐。

群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示,雖然大陸經濟仍面臨下行壓力,但在貨幣政策維持中性偏鬆、財政寬鬆政策托底,以及經濟結構持續調整,下行風險可望受控,房地產市場政策面有緊有鬆,主要開發商的銷售依舊亮眼,同時地產債的籌碼面收縮,在技術面上提供有利支撐,且相較美高收和歐高收而言,存在評價優勢,因此對於中高收後續表現未看淡。

鄭易芸指出,大陸內外有利因素改善供需形勢,製造業重返擴張區間收尾,美中簽貿易第一階段協議由預期轉向實現階段,改善企業信心,元月鉅額專項債發行在即,基礎建設需求帶動開工需求,製造業景氣擴張相對於服務業強勢。

在房產方面,房地產業的小降溫循環可能已經結束,政策再緊縮風險有限,土地市場已快速降溫,部分房地產縮綁措施的釋出,房地產公司2019年多能達成20%至25%的銷售成長率,後續中高收行情持續看好。

在投資布局上,李運婷認為,建議以境外中資債券為主要投資標的,以控制整體投資組合價格波動風險,並關注有交易價值的新債發行市場。

低評級債券選擇短天期標的,較高評級債券可視期間溢價增持。

債券 貨幣政策 高收益債
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