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壽險買債券ETF 設限

2019-12-15 22:29經濟日報 記者趙于萱/台北報導

本報資料照片
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保險業投資債券ETF下達「禁買令」!為加大控管保險公司投資風險,保險局公告,未來債券ETF中若持有信評為BBB-以下的高收益債券,保險公司不得投資;此外,信評依據也要求以國際三大機構為準,相關如高收債以及未有國際授信的大陸債ETF,全面受到控管。

經濟日報提供
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目前新規定潛在衝擊範圍,包括部分投資高收債的新興債ETF,不過為降低衝擊,各投信均已出清或準備減碼,將來可能沒有投資高收債的新興債ETF。而僅僅在高收債和大陸債ETF,總規模就超過2,600億元,占全體債券ETF逾五分之一。

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新規定旨在嚴控保險業投資債券ETF風險,但由於規範明顯導致境內外基金管理不一致,信評準則也有違投資實務,引發業界震撼。

保險局強調,ETF相較於高收債共同基金,保險業投資後者有10%上限,ETF卻欠缺門檻,應該畫下紅線。而且境內外基金管理向來沿用不同架構,不應以一致性來解讀規定允不允當。

保險局日前公告,為管理保險業投資債券ETF風險,未來債券ETF中有投資BBB-以下或相當等級的高收益債券,保險公司不得投資,若是於規定前已做投資,則不要求減碼、但不得加碼,另外,信評依據應以國外信評機構為準。

上述規定看似限縮高收債投資,但規範中所謂的「國外」機構,其實還特別要求為國際三大信評機構,條文內卻未載明,使得不少保險公司事探詢後才知道「大陸債」不能買。

保險業者表示,由於實務上,多先看發行人信評、後才看債券信評,僅有發行人取得國際授信、債券評等相當於投資等級的大陸國債和政金債已被視為合理的投資標的,但經探詢新規定的詮釋是:若債券僅發行人取得國際信評(多數大陸債的債券採用中國評級),也同樣不能投資。

以高收債ETF來說,因保險公司仍偏好境外基金,ETF規模約212億元、影響並不大,但若擴及大陸債,則衝擊達千億元,令保險和投信公司都備感壓力。

業者表示,高收債共同基金雖設限,但ETF完全不能投資,風險一樣的標的卻受到差異化管理,明顯不公;因為監理過嚴,恐怕導致投信更難做受益人分散,甚至縮限發行產品致使投資選擇減少,不見得有利市場。

ETF 債券 高收益債 境外基金
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