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財經觀點/量化寬鬆持續 黃金價值浮現

2019-11-20 02:31聯合報 國泰證券國際金融處資深副總徐秀玲

國泰證券國際金融處資深副總徐秀玲
國泰證券國際金融處資深副總徐秀玲
全球貿易保護主義興起,加上地緣政治緊張局勢此起彼落,使得全球貿易體系與國際合作未來的不確定性升高,國際貨幣基金組織(IMF)今年十月中旬再度下修二○一九年全球經濟成長預期至百分之三,為連五度下修,該預估亦成為二○○八年金融海嘯以來最慢的成長速度。估計至二○二○年,美中貿易緊張局勢將使全球經濟成長累計減少百分之○點八。

從全球利率環境來看,為防止經濟成長下滑,各國央行紛紛採取更寬鬆的貨幣政策,依據國泰證券發布十一月投資氣象觀測站,認為全球央行量化寬鬆持續,不僅降低持有黃金的機會成本,同步增加黃金投資吸引力,對黃金抱持「正向」看法。

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依市場氣氛來看,接續在美國聯準會十月底降息一碼後,預期歐洲央行(ECB)將維持利率在「目前或更低的水準」,直到通膨朝其目標接近,且觀察ECB可能在十一月起以每個月二百億歐元的速度展開購債計畫,央行降息及量化寬鬆將會使債券殖利率維持低檔,甚至使負利率債券的投資成本更高,將會降低持有黃金的機會成本,進而增加黃金的投資吸引力。

根據世界黃金協會(WGC)統計,今年一到六月國際央行合計購入三七四公噸的黃金,為二○一○年國際央行成為黃金淨買家以來的同期新高,今年國際央行的購金總量有望超過十年平均值。

由於國際央行的黃金需求龐大,即使持有黃金部位續創歷史新高,卻仍只占外匯存底的一小部分,展望二○二○年,黃金價值將逐步浮現。

在黃金商品交易的選擇方面,舉凡實體黃金、黃金存摺及黃金ETF皆是不錯的選擇,若以買賣成本及流動性考量,可考慮美國交易所掛牌交易的黃金ETF,不論從投資需求或幣別配置需求,對於偏好多元資產配置的投資人而言,將是較合宜的投資工具。

降息 量化寬鬆 債券
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